民生证券-商贸零售行业周报：新零售辐射范围扩大，百货行业重迎发展机遇-180319

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        报告摘要：
        上周回顾
        上周商贸零售板块上涨0.18%，同期沪深300指数下跌1.28%，中小板块指数下跌1.33%，  创业板块指数下跌1.89%。跑赢沪深300指数1.46%，跑赢中小板块指数1.51%，跑赢创业板块指数2.07%。其中超市板块上涨2.16%，连锁板块上涨0.39%，零售板块上涨0.16%，  百货板块下跌0.89%。  
        上周涨幅居前的有：中成股份(000151.SZ)47.68%、利群股份(601366.SH)10.45%、百大集团(600865.SH)8.12%、华联股份(000882.SZ)8.05%、南纺股份(600250.SH)8.00%上周跌幅居前的有：  快乐购(300413.SZ)-10.04%、莱绅通灵(603900.SH)-9.16%、老凤祥  (600612.SH)-6.90%、国芳集团(601086.SH)-5.95%、飞亚达A  (000026.SZ)-4.91%。  
        本周观点及投资建议
        民生观点：①新零售辐射范围扩大，百货行业重迎发展机遇。随着新零售的兴起和辐射范围的逐步扩大，众多百货公司也开始加速布局新零售，以期提高市场竞争力。第一，  电子商务给百货行业带来巨大冲击，通过新零售达到线上线下的融合，有助于将线上流量导入线下，促进百货行业的回暖。第二，传统的联营模式不利于百货公司的可持续发展，新零售助力百货公司进行业态创新和升级，提升自营比例，改善供应链管理，从而提高运营效率。第三，与互联网公司展开合作有助于提升公司的数据获取、处理及运营能力，可以使公司更了解消费者的消费需求，提升消费者购物体验，进一步优化公司零售业务体系。②作为新零售概念的提出者和践行的先驱者，阿里积极试验新零售百货业态。2017年1月，阿里巴巴私有化银泰百货，加速布局新零售领域。在阿里的支持下，  银泰与南京中央商场成立新零售合资公司，首次将百货业新零售方案对外输出。此后，  银泰又收购西北地区百货品牌"开元商城"，在新零售背景下进行又一次的尝试和延伸。此外，2017年阿里还入股了百联集团，在多领域展开战略合作，打通线下支付渠道。百联的3000多家线下门店，有望成为线下场景与新金融相结合的一块试验田。③利群股份等众多传统零售龙头企业站队腾讯，新零售战场扩大至百货行业。2018年3月9日，山东全福元集团、长沙通程集团、山东利群集团、南宁百货大楼、石家庄北国集团、湖南佳惠华盛堂百货、广州市广百、泰安凌云商社等区域龙头百货零售企业参加了腾讯云联合星家加共同举办的以"共创智慧零售新未来"为主题的三方签约仪式。此次众多百货企业与腾讯的战略合作，有利于实现各方技术和资源的优势互补，加快促进线上业务的发展，进一步提升公司智慧供应链运营管理水平和信息化水平，增强公司核心竞争力，也标志着新零售的战场进一步扩大至百货行业。  推荐百货标的：鄂武商A、天虹股份、王府井、百联股份、利群股份等。  
        维持行业推荐评级
        我们看好商贸零售的行情，建议中长期持有。1)CPI上行有利于提升超市营收，线下超市价值重估，建议关注：永辉超市、家家悦等；2)高端消费持续回暖，消费升级利好百货与饰品，建议关注：王府井、莱绅通灵、老凤祥等。3)电商线上线下相融合，跨境电商全面发力，建议关注：苏宁易购、跨境通等。  
        行业与公司重点新闻
        过去一周的主要新闻有：(1)  顺丰去年赚了48亿  国际快递业务覆盖53个国家(资料来源：  联商网)；(2)  菜鸟"门店发货"拓至30余城  近400家店成前置仓(资料来源：联商网)；  (3)  阿里巴巴联姻新华制药  次日股票涨近5％(资料来源：联商网)；(4)咸宁中百仓储超市开通多点Dmall线上配送业务(资料来源：联商网)。  
        风险提示
        百货业复苏不及预期；新零售发展不及预期。