华创证券-医药生物行业周报：医药行业迎来全新发展机遇-180319

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        投资要点
        一、行业观点
        医药行业迎来全新发展机遇
        周二，国务院机构改革方案正式公布，国家卫计委重组成为国家卫健委，国家食药监总局并入国家市场监督管理总局旗下，并改名为国家药品监督管理总局，而医疗保障相关事宜也全部纳入新组建的国家医疗保障局。至此，面对医疗资源供给、药品资源监管和医疗保障支付三大“医改”面临的核心问题，国务院通过跨部委间的资源整合与统一，分别设立了三大核心机构进行一一对应，不但解决了过去权力分散、协调困难等问题，有利于提升职能部门的工作效率，另一方面也更加明确了国家对今后医疗卫生领域的发展战略，即从以往的治病救人转为全方位的健康管理，医疗卫生行业未来发展有望驶入新的快车道。
        与此同时，重庆市也于周一发布了《关于零售药店试行凭电子处方销售处方药》的通知，规定“零售药店根据自身药品经营需要，可以凭纸质处方销售处方药，也可以依托信息化条件试行电子处方销售处方药”，而电子处方的来源可以“采取与医疗机构对接的形式，实行计算机联网并通过信息系统从医疗机构获取电子处方”。重庆市是继成都、广州等城市之后全国第一个放开电子处方的省级行政单位，对“医改”推行的“处方外流”政策的进一步深化具有极强的象征和指导意义，重庆相关的零售药店有望从中受益。当然，处方电子化的关键还在于医疗机构，短期之内“处方外流”还将是政府、医疗机构和零售药店三方博弈的过程，但我们估计，“处方外流”作为“医改”的重要组成部分，在政府部门强制手段的推动下，大趋势已经形成；据我们推算，如果处方药院外销售能搞达到美国的同期水平即院外销售额占比达到45%，我国院外处方药市场将新增3000亿元的规模，等同于再造一个医药零售药店市场，医药零售行业将从中大大受益。
        推荐标的方面，我们看好本轮机构改革方案落地后全行业的发展前景，同时也更看好部分细分行业如传统中药和医疗服务的发展先机。传统中药中我们继续关注云南白药、片仔癀、广誉远和同仁堂，而医疗服务我们继续看好爱尔眼科，其他方面我们看好的还有优质国产药品的恩华药业、信立泰、长春高新和艾德生物，优质医药零售的益丰药房、大参林和国药一致。
        风险提示：医保控费力度，政策落地不达预期