上海证券-2018年A股市场春季策略展望：新时代、新动能、新平衡-180316

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        我们的观点与逻辑：    
        新时代GDP政府目标6.5%，政府当局对经济增长预期较为乐观。在长周期L型过渡中，供给侧改革实现了生产力过剩到边际产出递减，为在经济平稳中实现新旧动能转换提供了可能性。新技术对旧工业改造的新兴工业崛起，将成为未来产业政策的着力点。  
        "类滞胀"的经济结构并无本质变化，利率高位实现趋势性下行仍需等待，通胀扰动因素（贸易战、油价）仍在，新兴工业崛起的内生性业绩增长动力仍然比较薄弱。甚至在二季度市场还可能出现经济承压的担忧。
        成长走向分化，价值成长走向新平衡  
        1、会议维稳期过后，金融监管与去杠杆压力重现，风险偏好难以持续提升。  
        2、利率趋势性下行难以持续，流动性边际改善空间有限。  
        3、独角兽回归对于中小创估值中枢的影响不确定，但要谨防高估值题材股超跌反弹后，再次挤压泡沫。  
        4、成长龙头的估值底部已经出现，价值与成长龙头的PEG匹配度已经接近，叠加政策驱动，自下而上配置优质成长股的时间窗口已经打开。  
        5、在类滞胀与波动率放大的经济与市场环境中，低估值的金融与地产龙头仍有配置价值。  
        结构机会：产业政策新动向：科技创新+传统行业的弹性、新能源（智能）汽车、5G、芯片、创新药、军工区间轮动。  
        重要事件：  
        3月份美联储加息  
        两会以后粤港澳大湾区规划  
        4月份海南特区30周年  
        6月份A股纳入MSCI指数  
        2018年A股市场春季策略组合：  
        星网锐捷（002396）、联创电子（002036）、鸿博股份（002229）、宋城演艺（300144）、康泰生物（300601）、北方华创（002371）