天风证券-有色金属行业：新能源锂钴机会尚未充分体现，关注小金属锗钼-180319

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        周观点：
        1、强调新能源锂钴机会持续:上周锂板块涨幅  5.9％，格林美、赣峰锂业、洛阳钼业涨幅居前，我们  2  月  12  日/26  日报告阐述的“四重底”持续强调节前就是新能源年内的底部。在这个前提下，这波上涨幅度只是修复前期过度悲观的预期。从跟踪的节后上下游来看，今年锂钴继续超预期的可能性还未在市场上得到体现。二季度锂钴价格有望创新高，继续坚定看好。建议至少关注锂钴龙头公司的股票、以及部分涨幅较少的二线公司，若市场因为其他非行业因素调整，我们建议继续坚定看好这个板块。锂钴龙头包括天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。其余公司包括雅化集团、江特电机、西藏珠峰、寒锐钴业、鹏欣资源、格林美。持续强调，核心不在于供给，在于需求。
        ２、关注钼锗涨价：近期钼、锗价格持续上涨，根据  wind  国内报价分别达到  1705  元/吨度和  10350  元/公斤，同比涨幅分别  63%、42%，季度涨幅分别  24%、17%，相关公司弹性有望体现。钼行业平均矿企成本和需求结构性增长有望支撑钼价继续突破，关注金钼股份、洛阳钼业。5G  风口下，光纤对锗需求有望带来高速增长，同时供给受制环保和自发关停增幅有限，锗价有望继续回升，关注云南锗业、驰宏锌锗、罗平锌电。
        ３、基本金属情绪影响或现配置机会：新任白宫经济顾问库德洛上周接受采访中力挺强势美元并对中美贸易战表述强硬立场，贸易战忧虑情绪发酵，基本金属再度小幅回调。我们强调在供需大势不变情况下，前期负面情绪带来的下跌是机会。尽管目前对于国内经济担忧之声再起，但我们认为对于国际供需定价的铜锌而言，中国不太可能让经济出现大幅下滑，供需大势不会大变，大方向上我们仍然看多，个股建议关注：紫金矿业、江西铜业、中国铝业、驰宏锌锗、西藏珠峰。
        金属价格变化：
        美元指数重回９０，贵金属价格下跌。上周美元指数重回９０，贵金属应声下跌。COMEX  黄金、白银分别下跌  0.88%、2.02%。
        基本金属小幅回调，铅锌相对坚挺。上周基本金属涨跌互现，LME  铅锌分别回升  1.75%、0.48%，锡价回调  1.85%，其他品种跌幅不大。基本金属价格受制于美元指数短期相对强势和贸易战忧虑的情绪出现回调。预计铜锌铝价格继续震荡向上为主。
        钴价大幅上涨，钼锗持续上涨。上周钴价上涨  4.8%达到  65.5  万元/吨、近期钼、锗价格持续上涨，钼价达到  1705  元/吨度，锗价国内  10350  元/公斤，欧洲报价  1200  美元/公斤，国内钼锗同比涨幅分别  63%、42%，季度涨幅分别  24%、17%，其他品种变化不大。锂价达到  16.８万元/吨高位。
        氧化钕小幅回调，稀土报价变化不大。上周氧化钕小幅回调  1.35%，氧化镝上涨  0.84%，其他品种变化不大。需求较好的轻稀土品种供需关系可能得到缓解，价格有望继续回升。
        风险提示：流动性风险、全球经济大幅低于预期；铜、铝、锌复产超预期；新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期，锂钴原料放量超预期带来价格调整风险