平安证券-港股策略周报：关注消费科技投资主线-180318

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        美国经济强劲，港币汇率承压  从美国这周公布的数据来看，美国经济仍然十分的强劲，通胀并未呈现加速上升的趋势。其中，美国2月工业产出环比增1.1%，预期值0.4%。3月密歇根消费者信心指数初值102，创04年1月以来的新高。而美国2月cpi和核心cpi分别为2.2%、1.8%，符合市场预期。整体来看，虽然通胀低迷，但美国强劲的经济仍有力的支撑了3月加息的预期，美国加息对全球资金流动的影响在逐渐显现。    
        受此影响，海外资金流出香港的压力也在逐渐增强，美元兌港币汇率本周仍然继续上行，现在已经升至了  7.8442。如果按照这种趋势下去，预计近两周美元兌港币将会触及弱方兌换保证，届时，金管局可能会收紧香港流动性以维稳港币汇率，这可能会对港股的流动性产生一定的影响，投资者需要对此保持一定的警惕。    
        中国经济“开门红“，但持续性仍待观察  从刚公布的  1-2  月中国宏观数据来看，中国经济的韧性要超出市场预期。其中，中国  1-2月的城镇固定资产投资、工业增加值和发电量的同比增速都大大超过市场预期。但是，我们认为宏观经济的持续性还有待观察。①对于固定投资，2月全国商品住宅销售面积同比增速仅为  2.3%，居民的中长期贷款增速也下降较快，固定资产投资的增速可能也会在不久后下降。②对于工业增加值和发电量，可能是受钢价上涨和寒冷天气的影响，这些因素的影响在未来也将减弱。    
        周期回暖，消费回调  本周，受中美较好宏观数据的影响，港股的周期行业有所上涨，而前几周涨势较好的消费行业则有所回调。二级行业中的地产、建筑、原材料、保险等行业都涨幅较高，而前几周上涨较快的农产品、酒店、食品本周则有所回调。    
        消费科技仍是未来主线。在强劲经济数据的支撑下，港股的地产和金融行业表现较好。但是，我们认为这可能只是一次补涨行为。从  2月中旬以来，金融和地产行业的表现都是要弱于其他行业的，因此短期出现补涨现象也是比较正常，但这并不意味着市场风格将继续延续去年的蓝筹风格。房地产销售增速的下滑、金融去杠杆都给地产和金融行业的基本面造成的一定的负面影响。我们认为，消费和科技可能才是今年港股的投资主线。一方面，美联储加息和中国宏观下行，都降低了投资者的风险偏好，业绩稳定的消费股将更加受到投资者青睐。另外一方面，新旧动能的转换，是今年政府工作的核心。因此，我们认为投资者可以关注零售、医疗保健、农业产品、酒店赌场、食品饮料、公用事业等子行业，而科技则关注半导体、生物制药、高端装备制造等领域。股票方面关注腾讯控股、工商银行、金沙中国有限公司、碧桂园、银河娱乐、复星国际、中国东方航空股份、华润电力、华润医药、万洲国际、紫金矿业、中芯国际、舜宇光学科技。    
        风险提示：①美国股市大幅下跌的风险。如果出现美国经济复苏过热或者通胀超预期的情况，那么美联储可能会被迫加快加息进程，这可能会造成美股出现较大幅度回调。②金管局大幅收紧流动性以维稳港币的风险。未来随着港币贬值压力加大，不排除金管局会采取收紧流动性、加息等手段维稳港币，这将给港股流动性造成较大的负面影响。③国内的宏观经济下行风险。如果出现“黑天鹅”事件，国内宏观经济可能会出现较大幅度的下行，这将给港股造成较大的调整压力。