新时代证券-上海钢联-300226-业绩持续高增长，“资讯+电商”业务快速推进-180319

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        事件：    
        2018年3月17日公告：1）2017年年报：公司实现营业收入7,369,705.13万元，同比增长78.53%；归母净利润4,817.80万元，同比增长117.95%。2）2018年一季报预告：归母净利润1961.85-2138.15万元，同比增长233.75%-263.74%。  
        积极拓展信息数据服务业务，大宗生态体系不断完善    
        公司完善产业链上下游全样本数据，积极拓展金融投资领域信息数据服务，打造产业链闭环布局。2017年，公司资讯数据服务收入24,551.84万元，较上年同期增长32.34%。公司立足于"资讯+大数据"业务，通过对外投资强化公司资讯业务在石化领域和山东地区的布局，提高石化领域资讯细化服务和高端延伸服务，持续不断丰富完善大宗商品生态体系。  
        钢材电商寄售量增加，供应链服务收入快速增长    
        公司钢银电商业务平台成交量4,797.31万吨，日均成交量19.19万吨；钢银平台寄售交易量达2,219.11万吨，较上年同期增长23.29%。钢材交易服务业务实现营业收入734.50亿元，较上年同期增长78.73%，其中供应链服务收入达136.08亿元，较上年同期增长145.00%。  
        钢银电商进行融资和股权激励，彰显未来发展信心    
        报告期内，钢银电商完成了定向发行股份，成功募集资金约10亿元，有效缓解其营运资金压力，为钢银电商未来发展提供了流动性保障，有利于改善财务状况。公司控股子公司钢银电商实施了股票期权激励计划第二次行权，钢银电商第二次行权的激励对象共计214  名，彰显未来发展信心。  
        投资建议：    
        预计公司2018-2020年的净利润分别为1.60、2.68和3.91亿元，EPS分别为1.00、1.68和2.45元，维持"推荐"评级。  
        风险提示：业务拓展不及预期，政策风险，竞争加剧