平安证券-有色行业周报：格林美与嘉能可签署钴战略采购协议-180318

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        行情回顾：上周申万有色指数上涨  0.94%，跑赢沪深  300  指数（-1.28%）2.22  个百分点，有色指数在  28  个一级行业中涨跌幅排名第  2。有色细分行业涨跌分化，其中锂（+8.76%）、其他稀有小金属（+6.21%）和金属新材料  III（+4.16%）涨幅靠前。非金属新材料（-1.06%）和铅锌（-0.23%）下跌。公司来看，闽收铝业（+12.44%）、格林美（+12.36%）和英洛华（+10.81%）涨幅居前，阿石创（-8.28%）、翔鹭钨业（-6.49%）和锡业股份（-6.35%）跌幅居前。
        价格速览：工业金属：上周多数工业金属价格下跌。具体来看，LME  铜价上升  1.45%，LME  铜库存上升  1.41%。SHFE  铜价格上升  0.33%，同时库存大幅上升  47.68%，维持高位；LME  铝价下跌  1.19%，LME  铝库存下降  0.27%。SHFE  铝价下跌  1.72%，SHFE  铝库存上升  2.11%；LME  铅价上升  2.13%，LME  铅库存下降  2.04%。SHFE  铅价下跌  0.40%，库存上升  4.69%；LME  锌价上升  0.2%，LME  锌库存上升  0.55%。SHFE  锌价下跌  1.60%，库存上升  16.58%，维持高位；LME  锡价下跌  2.48%，LME锡库存上升  6.75%。SHFE  锡价下跌  0.78%，SHFE  锡库存下跌  5.27%；LME  镍价上涨  3.03%，库存下降  1.66%。SHFE  镍价上升  1.74%，SHFE镍库存下降  6.66%。贵金属：上周  COMEX  黄金下跌  0.30%，COMEX  银下跌  0.47%。小金属：上周  1#钴（+4.80%）、钼（+2.06%）、锗锭（+1.47%）和  1#锑（+0.94%）价格上涨，镁锭价格下跌  1.23%，其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物：氧化钕（-3.38%）价格下跌，其余品种价格保持稳定。
          行业动态：欧盟:欧盟官员透露了美国对欧盟提出的五大豁克标准，重点关注对方是否在解决全球产能过剩上作出过贡献。安徽：安徽收布铜、铅、锌、钨、钼、锑等  14  个矿种采选行业准入标准。彭博社报道：中国银行家对经济的乐观程度达到  12  年来最高。
        投资建议：我们认为在经济复苏以及供给侧改革继续推进背景下，有色行业机会大于风险，维持行业“强于大市”投资评级。子行业方面，关注有望边际改善的铜细分行业，相关公司有紫金矿业、云南铜业；关注需求快速增长，供给偏紧的钴子行业，相关公司华友钴业、洛阳钼业。
        主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。
        2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。
        3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。