国联证券-有色金属铜行业跟踪报告：关注民主刚果新矿法，权利金费或上调-180318

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        投资要点：
        民主刚果将把钴和钽等列为战略矿产
        民主刚果总理顾问当地时间周三表示，该国将宣布钴和钽为战略矿产，这是两种用于电动汽车和可再生能源技术的金属，战略矿产能够为民主刚果政府带来更多权利金。其他的“战略性”矿产还包括锂和锗。
        此前，民主刚果总统约瑟夫?卡比拉（Joseph  Kabila）签署新矿法，尽管此举遭到嘉能可、兰德黄金和洛阳钼业在内的矿业巨头的反对。按照新矿法规定，钴和钽的权利金将从以前的2%上升为10%。非战略性矿产的权利金税率为3.5%。新矿法还删除了为期10年的固定权利金和矿税条款。
        点评：民主刚果的钴产量占全球约60%，一旦按新矿法执行，对于钴的生产成本是巨大的提升，短期内或将推升全产业链的价格，而中长期来看对于促进高镍三元电池和其它电池有推动作用。
        智利铜矿数次罢工，1月铜产量环比下降
        近日，智利安托法加斯塔集团的Los  Pelambres铜矿的工人拒绝了资方给出的最新薪资条件后，投票决定罢工。该工会的447名成员中，约99%的工人投赞成票。去年，该铜矿生产了356300吨铜。智利铜矿工人罢工已经不是第一次，此前Glencore公司所属的Lomas  Bayas铜矿面临工人罢工。
        此外，智利1月铜产量为503840吨，环比减少32803吨或6.3%，但较去年同期的473898吨增加29942吨或6.32%，单月产量创下去年9月来新低。
        波兰KGHM欲增加智利铜矿项目产量
        波兰铜生产商KGHM周五表示，2019年旗下位于智利Sierra  Gorda项目的日均铜矿产量将较目前水平增加18%。KGHM在2011年收购了智利和加拿大铜矿，当年以20亿美元收购了加拿大Quadra  FNX项目，也是波兰企业迄今最大一笔并购项目。目前Sierra  Gorda项目的铜矿产量为11万吨/日。
        投资建议
        对于铜板块持续看好，继续推荐紫金矿业（601899）：国内外矿山包括多宝山、紫金山、非洲科卢韦齐铜矿持续放量。长期规划更有世界级的卡莫阿铜矿，资源储量和品位均居于世界前列。
        江西铜业（600362）：国内21万吨铜精矿产量，开始布局国外矿山开采。
        洛阳钼业（603993）：非洲Tenke矿山受益于铜钴的量价齐升。
        风险提示
        全球经济下行，金属需求下降；铜供给超预期；