天风证券-电子制造行业一周半导体动向：“数据”赋能半导体行业边际增长-180318

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        “数据”赋能行业增长。从供需关系看存储行业，2018  年将仍然延续景气度的高点，虽然攀升动能较之2017  年有所放缓，但DRAM  由于供需结构并未出现明显改善而使得ASP  仍有上升趋势，NAND  方面出现的供需缓和将驱使ASP  面临下行压力。
        【DRAM】围绕数据应用产生的存储需求将集中体现在服务器，从Gartner给出的下游结构占比中，服务器端在结构变化中呈现上升趋势。同时，相较于其他应用，服务器需求的同比增长仍然维持高增速，虽然斜率相较于2017年有所放缓。但2018  年三大DRAM  供应商并未有有效产能的开出，因此判断ASP  的上升仍将维持动能。
        【NAND】从需求结构分析，SSD  在下游应用占比中提升是主要驱动，而供给方面在3D  NAND  全面进入64  层堆叠之后所产生的GB  当量输出呈现倍数以上增长，在产能供给方面得到了有效保证。
        “数据”赋能行业增长。半导体设备行业是行业边际改善的“二阶导”，弹性充足的理由在于半导体行业自身边际成长为正。
        “数据”赋能行业增长。讨论模拟行业本质特征，契合碎片化/分散化的多极应用——从数据的产生角度分析，模拟芯片必不可少，其本质符合碎片化/分散化的多极应用契合行业的变化属性。同样从边际来看，根据SIA  的预计，模拟在子行业中继续维持高于去年的增速。模拟芯片产品的差异性显著，生命周期长。从供给端来看，模拟芯片行业研究能力供给是有限的。产品的差异性和研究能力供给有限降低了市场竞争，同时终端市场的分散化特征继续放大模拟芯片行业战略优势。
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        风险提示：半导体行业发展不及预期，产业政策扶持力度不及预期，宏观经济导致资本开支不及预期