宏源期货-有色金属周报（铜铝锌铅）：美元指数反弹施压有色，铜铝基本面仍向好-210809

《宏源期货-有色金属周报（铜铝锌铅）：美元指数反弹施压有色，铜铝基本面仍向好-210809（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宏源期货-有色金属周报（铜铝锌铅）：美元指数反弹施压有色，铜铝基本面仍向好-210809（30页）.pdf（30页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

铜：美元反弹短期施压，商品属性仍然向好基本面变化：1.供应：周度铜精矿加工费维持在57美金，智利Escondida铜矿罢工进入政府调解阶段，目前来看罢工风险仍然较大。

国内限电对电解铜生产的影响扩大，SMM统计7月精铜产量环比持平于83万吨，8月产量将下降至82万吨。

精废价差再度回落至合理水平之下，废铜供应维持紧张状态。

2.消费：疫情影响下，华东部分加工企业减停产，现货需求短期受到影响，华东铜现货升贴水回落。

洋山铜港口溢价继续反弹，保税区库存继续向国内转移，国内社库上周小幅反弹至16万吨，仍处于三年来最低水平。

下半年国内政策基调稳中求进、拜登政府基建法案推动迅速，总量层面来看铜的需求仍能保持韧性。

3.期货结构及持仓：LME库存下降至23万吨附近，伦铜（0-3）价差低位震荡。

Comex库存低位震荡，CFTC非商业多空持仓变动不大。

上周多、空持仓均有回落，多头回落幅度更强，多空持仓比显著下移。

行情展望及策略：上周美国非农就业数据超预期回升，经济复苏提升了市场对美联储Taper的预期，美元指数反弹对铜价形成压制。

铜的商品属性仍然向好，精铜冶炼及废铜环节的供应同步收紧，海外矿山面临罢工风险，国内需求短期受到疫情扰动，但宏观基调乐观，下半年专项债发行加速预期增强，电网领域的需求有望为铜消费提供韧性。

本轮美元指数的反弹更多源于美国经济数据的改善，对工业品而言利空影响有限，商品属性维持强势的背景下，我们认为近期对铜仍应维持多头思路，低位多单继续持有。