国投安信期货-铁矿石周报：后期复产需求仍存，短期弱势震荡筑底-180319

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        本周观点：近期，钢厂部分高炉复产推迟，使得铁矿石复产需求推迟，基本面回归弱势：（1）经前期调研，由于两会期间重污染天气、冬季保供暖“应停未停”高炉需补足限产指标及非供暖季限产等多因素，使得唐山、邯郸、河南等地众多钢厂推迟至4月复产、短期停产，唐山高炉开工率虽低位小幅走高，但全国来看仍持续下降，使得铁矿石短期需求复产日后不增反降。（2）部分地区钢厂在低开工率、市场及情绪低迷情况下仍以消化自身厂库或到港库存为主，使得港口库存创历史新高、高品矿供需仍维持基本平衡，钢厂采购情绪较低。
        同时，（1）经调研，节前在乐观预期下建立库存的众多厂商近期价格破位下行后持续对库存套保；且一些机构在某些套利策略加入了铁矿空头作为对冲标的；（2）前期03合约印粉等交割，加剧了市场对于05交割行情的担忧，且随着距交割月逐渐离近，此点对05合约的影响可能逐渐加强，需予以关注；（3）季末资金偏紧，且前期部分托盘大幅亏损，存在到期补款或出货回款的需求。
        但是，（1）虽然目前钢厂限产下库存水平处于适中水平，但随着自身库存的消耗和部分钢厂陆续复产，仍存在一定的补库需求；（2）从近些年来看，铁矿石现货跌至70美金以下是钢厂较合意的拿货价位，存在一定的低价采购意愿；（3）成材作为铁矿石在内黑色系的“领头羊”，其需求尚未证伪，价格急速下跌释放了部分高库存风险，短期持续大幅下跌可能性不大，钢厂高利润下螺矿比不会无限拉大，成材是否出现旺季行情，将对铁矿石起到重要的行情引领作用。
        综合来看，铁矿石需求推迟，供需基本面回归弱势，但后期补库需求及成材行情仍有支撑引领作用；短期将弱势震荡筑底，下行空间不大。
        行情回顾：截至上周五，主力1805合约收盘价483.5元/吨，一周价格持平，1809-1805价差下降1.5元至10.5元/吨。现货方面，普氏指数（62%）收盘价69.60美元/吨，一周下跌0.65美元/吨/0.93%；港口最便宜可交割品折盘面价521.2元/吨，主力合约贴水37.7元/吨/7.23%。
        供应方面：截至上周五，日均疏港下降7.93万吨至249.83万吨；矿石库存上升140万吨至159973万吨，港口库存攀升至历史新高。发货到港方面，截至3月11日当周，澳洲对华发运量1347.6万吨，下降116.7万吨/8%；巴西总发货量633.8万吨，一周下降148.8万吨/19%；四大矿山总发货量1811.5万吨，一周下降192.8万吨/10%；北方港口到货量1004.4万吨，上升26.2万吨/3%；北方港口预计到货量525.2万吨，下降297.2万吨/36%。
        需求方面：截至上周五，全国、河北、唐山高炉开工率62.02、50.79、55.49，分别-0.55、-0.64、3.66，钢厂进口矿库存可用天数持平至23天。