上海证券-通信行业2018年春季投资策略：5G规模实验网建设，聚焦细分成长龙头-180319

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        主要观点：
        电信行业稳步增长，宽带市场快速发展
        电信业务2017年收入12620亿元，比上年增长6.4%，增速同比提高1个百分点，电信行业收入稳步增长。2017年，在固定通信业务中固定数据及互联网业务收入达到1971亿元，比上年增长9.5%，在电信业务收入中占比由上年的15.2%提升到15.6%。截至12月底，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达3.49亿户，全年净增5133万户。
        5G开始规模实验网建设，产业链维持高景气度
        2018年中国移动将建设世界上规模最大的5G试验网，并正式公布了2018年5G规模实验计划--将在杭州、上海、广州、江苏苏州、武汉五个城市开展外场测试，每个城市将建设超过100个5G基站；在北京、雄安、天津、福州、重庆、成都、南昌、南宁、深圳、郑州、沈阳、兰州等12个城市进行5G  业务和应用示范。5G产业链的上下游受益于5G规模的建设。受益于三大运营商在宽带领域的投资，特别是中国移动的宽带的快速投资，我国的光通信的需求快速增长，光通信行业的处于高景气度。
        聚焦细分行业龙头和真成长公司
        从子行业角度，由于5G开始进入规模建设阶段，基站及终端产业链受益显著，重点在于射频器件、光元器件和光纤光缆行业。我们认为春季的主要看点在于细分行业公司的业绩快速增长的兑现，5G规模建网的超预期和重要核心产品的国产化。从这角度,重点细分行业的龙头公司具有较高的安全性，同时5G规模建网的超预期和重要核心产品的国产化出现超预期的概率加大，值得重点关注。
        投资建议：评级未来十二个月内，行业评级"增持"。