信达证券-通信行业：高新兴、海能达-180319

《信达证券-通信行业：高新兴、海能达-180319（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达证券-通信行业：高新兴、海能达-180319（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本周行业观点:
        2018  年3  月12  日，全球领先的光网络光学产品、消费市场和工业激光器提供商Lumentum  宣布将以每股5.6  美元现金另加0.636  美元／股Lumentum  股票收购光模块龙头Oclaro  全部股份，总价值大约18  亿美元，合并完成后Oclaro  股东将拥有合并后新公司16％的股份。这项交易须获得Oclaro  股东的同意以及美国、中国反托拉斯监管机构的批准。我们认为二者主要产品位于产业链上下游，此次收购将产生极大的协同作用，Lumentum  将获得Oclaro  的磷化铟（Indium  Phosphide）、光电集成电路（PIC）等技术，还将获得后者在日本、英国、意大利的三处晶圆厂，进一步完善自身产品布局，巩固行业龙头地位。如收购完成，双方将成为一家产业链齐全的龙头光通信公司。近年来，光通信领域并购重组频发，如2016  年Juniper收购硅光子公司Aurrion  以及2015  年通信芯片厂商M/A-Com  收购日本T0SA/ROSA  厂商FiBest。众多厂商希望通过垂直整合的方式来降低成本，产业链的垂直整合，有利于提高公司的盈利能力和竞争力。目前光模块行业较为分散，市场集中度低，行业整合是大势所趋，对龙头厂商是一种利好。我们认为这次收购是光通信行业的强强联合，是行业整合趋势的反映，并将促进光通信行业的技术发展。对国内的光模块厂商而言，国外巨头的向上游整合彰显了行业发展方向，并凸显自研光芯片的重要性。未来高端光芯片进口将更加受到巨头的制约，因此我们看好国内具有类似垂直整合能力的厂商，如光迅科技等。此外，随着光模块相关技术迭代加速，技术实力较薄弱的中小厂商将逐渐被淘汰，市场将会向龙头厂商集中，看好国内技术实力强劲的龙头厂商，如中际旭创。
        建议2018  年关注3  条投资主线：  1）5G  加速部署，中国掌握话语权，上游厂商首先受益；2）流量持续快速增长，下游建设需求旺盛，光通信厂商随之受益；3）政企积极“上云”，市场政策双轮驱动，云计算走势看好。
        风险提示：5G  试验进度不达预期，光纤光缆产能扩张导致过剩，云计算未来发展不确定。