安信证券-基础化工行业周报：烧碱、有机硅行情持续升温，甲醇市场强势反弹-180318

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        ■周期品：把握行业龙头和扩产放量逻辑：环保、长江沿线化工行业整顿、退城进园、各地严格控制化工项目，2013-2017  年逆周期产能扩张的企业，2018  年将迎来量升带来的投资机会。因此18  年的逻辑上，我们认为扩产将是一个企业的核心竞争力，要寻找具备扩产能力的优质公司。我们持续重点关注供需格局改善，价格维持高位或上涨的品种，首选具备扩产放量逻辑的白马公司，包括具备扩产能力的园区化企业（鲁西化工、华鲁恒升、万华化学）、有机硅DMC（新安股份）、烧碱和PO（滨化股份）、涤纶长丝（桐昆股份）、农药（扬农化工、辉丰股份、长青股份、利尔化学）、煤化工（中国心连心、阳煤化工）、橡胶助剂（阳谷华泰）、维生素（新和成、冠福股份）等。
        ■烧碱行情持续升温：烧碱下游需求面整体转好，液氯倒贴加剧，氯碱不平衡情况严重，片碱逼近历史高位。山东氧化铝用碱价大涨，其他行业用碱价格同步提升。我们认为氧化铝前期限产产能将逐步复产，叠加氯碱不平衡的背景，预计烧碱价格将一路上行并有望突破历史新高，建议重点关注烧碱外卖并配套耗氯装置的上市公司（滨化股份、鲁西化工、氯碱化工、巨化股份）。
        ■非周期品：看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：我们始终认为目前新材料中可以最快实现盈利的是国产化率有提升空间的进口替代品，电子化学品是化工领域的明星方向，建议重点关注（鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微）等。国恩股份在塑胶跑道和人造草坪项目上取得1.7  亿大单突破，12  部委发布百万公里健身步道工程实施方案，将带动塑胶跑道和配套草坪的材料需求，公司直接受益，推荐。同时还建议长期关注锂电材料（铝塑膜新纶科技）、碳纤维（光威复材）等。
        ■炼化板块价值再发现：我们认为供应、政治、美元等因素对18  年油价影响是阶段性的，预计全年平均油价同比上移5～10  美元。在此油价区间，炼化板块受益明显，18  年国内炼化实际增长产能非常有限，炼化高景气状态可持续。首选龙头量增逻辑，重点关注聚酯龙头（桐昆股份）、民营炼化（恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）、C3  产业链（卫星石化）。
        ■页岩油产量再创新高，原油价格曲折震荡：美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至3  月9  日当周，美国原油库存增加502.2  万桶至4.309  亿桶。但国际能源署(IEA)最新月报显示，委内瑞拉或将导致油市陷入严重的供应不足局面，将2018  年全球原油需求预期上修至9930  万桶/日。原油价格或持续保持曲折震荡走势。
        ■甲醇市场强势反弹：春季检修陆续拉开帷幕，3  月份国内甲醇装置计划检修的企业涉及三百多万吨产能，且4  月份检修的企业则更为集中。港口库存连续两周下滑，对市场形成支撑，由于近期封航，进口船货抵港时间稍有推迟。节后烯烃开工保持在七成以上，且部分企业盈利有所好转传统下游需求处于恢复阶段，部分原料采购进行中。预计后续市场供应仍偏紧张，短线市场整理概率偏大。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五为烧碱、蛋氨酸、R134a、二甲醚和液化气，跌幅前五分别为泛酸钙、VB12、纯苯-液化气、甲醛和聚合MDI。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。