信达国际-港股早晨快讯-180316

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        投資要點
        市場綜述
        恒指50  天綫爭持：恒指低開253  點，即失守50  天綫，開市後曾挫313點，其後掉頭回升，重上50  天綫，最多升148  點，見31,583  點全日高。恒指收報31,541  點，升106  點或0.3%。全日成交額1,107  億元。
        後市展望：港股續受制31,800  點
        短期看好板塊：中資電力、紙業、手機零部件、中資航空、澳門博彩
        關注政局美股個別發展：「通俄門」調查有進展，引發市場的關注政治局勢，抵消經濟數據強勁的刺激，美國股市周四(15  日)個別發展。道指升0.5%，標指及納指分別微跌0.1%及0.2%。
        宏觀焦點
        中證監表示很快推CDR；
        去年內地網上銀行交易額增33%；
        企業消息
        毛記葵涌(1716)今日起招股；
        中興通訊(0763)及晶苑國際(2232)全年業績符合預期；
        特步國際(1368)去年純利略勝市場預期；
        麗新發展(0488)、眾安房產(0672)等發盈喜；
        交易建議
        特步國際(1368)  3.84  元  /  短線目標價：4.30  元  /13.2%潛在升幅
        因素：i)  集團剛公佈2017年業績略勝市場預期，雖然期內收入與市場預期相若，但受惠專業運動產品銷售增加，帶動毛利率較略高於預期30點子下(2017年:43.9%，按年升70點子)，每股經調整盈利較市場預期高約4%；另外，集團去年下半年財務狀況，較上半年有所改善；同時，集團2017年第四季同店銷售按年增長，加快至高單位數升幅，而庫存亦續維持約4個月水平；
        ii)  於現時零售端庫存較往年平均為低，料分銷商將加快補單，連同去年同期低基數效應下，料集團今年首季同店銷售增速，可望進一步加快；由於市場預期集團今年收入與2017年相當接近，隨著集團完成3年戰略轉型，於分銷商營運狀況持續提升，旗下店舖新品銷售比例增加，料將觸發市場對集團的收入及盈利預測上調，利好股價；
        iii)  現價相當於2018年預測市盈率約13.0倍，較安踏(02020)同期23.1倍的估值折讓44%，隨著集團營運狀況可望逐步改善，毛利率續受惠功能性鞋履及服飾持續增加，其估值可獲向上重估機會，而其6.0%的2017年度股息率(連同上市10周年特別股息)，可為股價帶來支持。
        iv)  股價仍處去年12  月至今升軌上，現時各移動平均線順勢排列，利股價續試高位，建議吸納。
        晶苑國際(2232)  8.00  元  /  短線目標價：8.80  元  /12.8%潛在升幅
        因素：i)  集團於2014-2016年間收入年複合增長1.8%，主要由於其英國客戶進行結構調整所致，若剔除此因素，集團期內收入及經調整利潤(剔除上市費用及股權激勵開支)年複合增長12.4%/22.9%至17.6億/1.24億美元，毛利率受益於越南廠房營運效益持續提升下，由16.9%逐步攀升至20.2%；
        ii)  隨著集團續透過「共創」(co-creation)模式發展，越南廠房營運效益持續提升，生產工序續具自動化空間，加上預期集團於高毛利貼身內衣訂單增加(上半年毛利率達22.6%)，2016年收購的運動服及戶外服業務貢獻增加(上半年分佔集團收入及毛利9.6/8.8%)，有助進一步能提升集團收入及毛利率；
        iii)  現價相當於2018年預測市盈率12.8倍，仍較本港上市申洲(2313.HK)同期21.4倍估值折讓40%，但集團的收入結構較申洲更為分散，隨著市場對其認知度逐步提高，估值可望獲向上重估機會；
        iv)  股價於7.00  元現不俗支持，同時14  日RSI  已由低位回升，有利股價反彈，建議趁低吸納。