财通证券-海利得-002206-业绩基本符合预期，车用丝产能持续释放-180320

《财通证券-海利得-002206-业绩基本符合预期，车用丝产能持续释放-180320（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-海利得-002206-业绩基本符合预期，车用丝产能持续释放-180320（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        公司发布2017  年年度报告。2017  年，公司实现营业收入31.86亿元，同比增长24.14%；实现归母净利润3.14  亿元，同比增长22.99%，基本符合预期。
        涤纶工业丝景气度高。供给端，涤纶工业丝2013年后产能扩张较少且以规模化产能扩张为主，行业集中度提高。需求端，产业用纺织品需求增速稳定，涤纶正凭借性价比优势进入高端领域。2017年FDY涤纶工业丝价格从年初12000元/吨上涨至年底13700元/吨，目前价格接近15000元/吨，涤纶工业丝-PET切片价差已重回6000元/吨。2018年涤纶工业丝产能扩张仍然较少，恒力20万吨、华纶10万吨扩产仍处规划阶段，全年有望保持高景气度。
        车用丝占比不断提高，产能扩张未来增速可期。公司目前拥有涤纶工业长丝产能21万吨，其中车用丝14.85万吨（占比70.71%）。随着公司产品认证以及销售放量持续推进，3万吨帘子布已实现满产，4万吨车用丝产能继续释放，车用丝占比不断提高。公司车用丝产能逐渐释放后适时进行4万吨车用丝及3万吨帘子布技改扩产，其中2万吨高模低收缩丝已于2017年底试生产，未来车用丝增速可期。
        石塑地板扩张速度快，远期利润空间较大。石塑地板是欧美流行的地板类型，拥有众多优点。公司目前拥有石塑地板产能500万平，报告期内积极满足客户需求，开发出一系列石塑地板新产品，销售收入同比增长38%。1200万平石塑地板项目建成后将提供新的利润增量。
        汇兑损失略影响公司业绩。受2017年人民币汇率持续升值影响，公司2017年汇兑损失0.25亿（2016年汇兑收益0.25亿），略影响公司业绩。
        我们预测公司18/19/20年归母净利润3.95/4.93/5.70亿，EPS  0.32元/0.40/0.47元，对应现价PE  16.1/12.9/11.1X，维持“买入”评级。
        风险提示:涤纶工业丝价格下降，车用丝投产进度不达预期，原材料涨价，汇兑损失