华融证券-建材行业水泥市场周报：冬季错峰结束在即，北方多地价格上调-180319

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        本周水泥市场综述
        本周全国水泥市场价格环比上涨1%。价格报涨区域主要是华北、西北和西南局部地区，幅度30-90  元/吨不等，其中新疆、内蒙和重庆等地报涨幅度较大，均在50-90  元/吨，甘肃、陕西和河南上调20-30  元/吨；价格下跌区域主要有安徽北部的亳州、安庆和铜陵，以及湖北襄樊和十堰，幅度10-30  元/吨。本周全国跟踪82  个城市的水泥平均库存为57.5%，较上周下降3.56  个百分点；其中省会城市水泥库存为58.3%，较上周下降3.17  个百分点。
        本周主要区域价格走势
        华北地区水泥价格陆续报涨。河北唐山和天津地区水泥价格公布上调50  元/吨。目前水泥企业熟料和库存普遍处在低位，部分已经出现空库，价格维持高位。
        华东地区水泥价格涨跌互现。江苏、浙江地区水泥价格保持平稳。预计3  月20  日熟料价格将会与长三角同步上调。安徽芜湖、铜陵和六安等地区水泥价格下调15-20  元/吨。皖北亳州地区水泥价格下调20-25  元/吨。安徽铜陵和芜湖本销熟料价格上调30  元/吨，安徽沿江熟料库存降至50%-55%，预计熟料价格在20  日前后上调，幅度20  元/吨。江西宜春袋装水泥价格出现下调，幅度25  元/吨。山东地区水泥价格相对稳定，济宁错峰生产时段延长至3  月31  日，鲁中济南、淄博和泰安地区错峰生产时段预计将推迟至3  月18  日。
        中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角地区熟料价格上调15  元/吨，袋装水泥价格下调20  元/吨，P.O42.5  散到位价470-490  元/吨。主导企业袋装价格下调20  元/吨。湖北鄂西北襄阳和十堰等地区水泥价格下调25-40  元/吨，P.O42.5  散到位价460-470  元/吨。河南地区水泥价格上调30-50  元/吨，水泥企业错峰生产时段预计将延长至3  月21  日，价格出现大幅上调。
        西南地区水泥价格开始上调。12-13  日，重庆主城和渝西地区部分企业公布高标号价格上调50  元/吨。企业开始制定二季度停窑限产计划，预计不同区域将停产25-35  天不等。云南曲靖地区熟料价格上调50  元/吨，水泥价格上调10-25  元/吨；3  月17-20  日，昆明、楚雄、丽江和德宏等地区水泥价格计划上调30  元/吨。
        西北地区水泥价格大幅上调。陕西关中地区低标号上调15  元/吨，高标号上调35  元/吨。陕北榆林地区水泥价格上调30-50  元/吨。甘肃天水地区散装水泥价格上调20  元/吨；平凉袋装价格上调30  元/吨；兰州地区水泥价格保持平稳。新疆乌鲁木齐和阿克苏水泥价格报涨50-70  元/吨。
        投资策略
        3  月中旬，国内水泥需求环比提升20%-40%，北方市场水泥企业借机大幅推涨价格，南方市场预计未来两周也将迎来首轮全面上调。建议关注年报和一季报超预期相关标的。
        风险提示
        原材料价格风险。煤炭是水泥的主要原材料成本之一，当前动力煤价格仍处于低位，但一旦大幅上涨，将影响水泥企业的盈利能力。
        信贷风险。水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧将影响开工、续建基建项目的资金到位，制约水泥的需求。
        房地产政策风险。房地产调控政策继续加码将对房地产投资产生负面影响。