国元证券-电子行业周观点-180318

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        本周核心观点：
        本周电子（申万）行业指数下跌-2.52%，同期上证综指下跌-1.13%，沪深300  下跌-1.28%，中小板指下跌-1.33%，创业板指下跌-1.89%。海外科技股指方面，台湾资讯科技指数上涨1.61%，美国纳斯达克指数下跌-1.05%，费城半导体指数下跌-0.64%。
        我们认为相对于2017  年的电子板块整体强势行情，当下并不具有持续整体大幅度上涨的条件。但我们认为电子板块最寒冷的冬天已经过了，而富有生机的春风已经吹来，板块内结构性行情是可期的。
        首先，我们看好PCB  行业由周期性向成长性转变的行情。需求方面，在新能源汽车和通信领域的强烈带动下，许多PCB  企业2017  年的业绩都在30%、40%以上增长。正如我们在2018  年上海慕尼黑电子展调研时，PCB  企业一线销售人员所说，新能源汽车两年前还偏向概念，现在是实实在在落地，给公司带来业绩的增长。从目前北美PCB  市场调研报告所反应的情况和台湾上市PCB  企业月报情况看，2018  年PCB  需求依旧强劲；供给方面，原材料涨价和环保趋严加速行业洗牌，国内上市PCB  厂商积极产能扩充应对下游需求的崛起，同时不断调整产品结构，逐步向价值量高的PCB  产品发展。我们建议关注景旺电子、胜宏科技。
        其次，半导体板块是我们看好的细分行业。但A  股由于对未来的预期往往在短时期内会造成非理性的股价上涨，半导体板块目前处于较尴尬的位置，估值过高，产业链正宗核心标的不多。我们认为还是立足于我国的半导体现状——以产业链的中下游封测为主导逐步向上游拓展作为优选标的依据，这样可以规避业绩风险。建议关注封测龙头长电科技。
        最后，我们看好消费电子创新增量部件，无线充电和3D  感测。无线充电在三星和苹果的带动下，国内手机厂商也紧张布局当中。据相关消息，今年有多部国产旗舰机将携带无线充电和3D  感测功能。3D  感测A  股最纯正标的是供应窄带滤波片的水晶光电和供应3D  模组的欧菲科技，水晶光电由于前期下调幅度较大，估值水平接近历史低值。无线充电相关标的较多，我们建议投资者关注东山精密、立讯精密。
        风险提示：PCB  下游需求不达预期；半导体国产替代不及预期；消费电子创新部件推广不及预期。