太平洋证券-交运行业周报：2018春运结束，看增量还是航空和铁路-180318

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        报告摘要
        行情回顾：
        本周（3  月12  日-3  月16  日），沪深300  指数-1.28%，交通运输指数-1.39%。其中：公路运输+0.28%，铁路-0.47%，航空-0.76%，海运-0.88%，高速公路-1.36%，港口-1.93%，物流-2.32%，机场-2.68%。
        点评：
        3  月12  日，2018  年春运顺利结束。据交通运输部初步统计，春运40  天，全国旅客发送量约29.7  亿人次，与上年基本持平。
        全国铁路累计发送旅客3.8  亿人次，同比增加0.24  亿人次，增长6.8%。高铁主力军作用凸显。春运期间，全路动车组共发送旅客2.1  亿人次，占旅客发送总量的57%，同比增加4.4  个百分点。我们认为，虽然高铁逐步成为春运的主力军，但普铁的占比权重仍然很高，考虑到未来的普铁票价改革所影响到的也是这部分人群。
        民航在春运期间共运送旅客6541  万人次，执行航班607317  余班，同比分别增长11.7%、9.5%，平均客座率达79.8%。由春运数据可知，航空旅客运输量增速已位列各类交通工具之首，此举也直接证明国内消费升级给航空业带来巨大的增量空间。
        同期，国航披露月度数据，1-2  月，可用坐公里比上年同期累计增长9.6%，收入客公里增长7.2%，载客人数增长5.9%，客座率下降1.7%。南航也披露月度数据，可用坐公里比上年同期累计增长9.5%，收入客公里累计7.79%，载客人数增长5.95%，客座率下降1.57%。由此可见，两家航空公司在年初前2  月，各项数据基本实现6-9%的稳健增长，配合国内消费升级的诉求，2018  年业绩增长可期。因为3  月有10  天是春运档期，预计3  月份航空公司的业绩会较为靓丽，继续推荐国航、南航。
        投资风险：
        经济发展不及预期，人和物的交通运输需求增速下滑过快。