华融证券-餐饮旅游行业周报-180320

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        行业动态：  
        1、华住酒店发布  2017  年年报；
        2、携程发布2017年年度报；
        3、携程成为首批入选以  CDR  方式回归  A  股市场公司；
        4、杭黄铁路铺轨全线贯通，预计今年年底前全线开通。                                      
        市场变化：  
        上周餐饮旅游板块涨跌幅（-1.79%），跑输沪深300（-1.28%），在中信一级行业中列位第二十五位。细分板块方面，景区跌幅最小（-0.91%），旅行社跌幅最大（-2.68%）。上市公司三特索道涨幅最大（9.33%），峨眉山A跌幅最大（-7.48%）；行业市盈率（TTM  整体法剔除负值）为45X。
        本周观点：
        旅游行业长期高景气度。板块内年报业绩预告中预增超8成，市场超调后内部风险快速释放。不少行业优质公司估值回落提供配置机会。
        景区门票降价影响政府收入，不排除实际操作中有鼓励支持的政策出台可能。关注有转型预期、公司机制灵活和有重组并购预期等可增加留客环节，多渠道盈利模式的绩优股。
        酒店行业和公司短期供给难快速释放，平均房价同比逐季加速，提价将持续2年以上；A股酒店公司相比美股国内酒店估值仍然颇具性价比。
        免税店继续火爆，国家政策引导吸引消费回流，海南政策利好预期加强，亚特兰提斯开业，上海机场免税重新招标，市内免税店政策有望放宽。  
        风险提示：
        灾害气候、疫情等非可控因素会对旅游行业造成重大负面影响