光大证券-独角兽系列行业研究七之电商篇：电商领域“独角兽”公司到底有哪些-180319

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      独角兽企业备受关注，IPO  提速预期渐起。电子行业“独角兽”企业富士康排队36  天即实现过会，创造了IPO  企业排队时间的最短记录。市场预期新业态、新技术、新模式、新企业得到的支持力度将加大，新经济公司上市或提速。
        关注零售市场电商化趋势，看好电商产业链成长渠道。根据商务部数据，2017年国内实物网购市场规模5.48  亿元，同比增长28%；社会零售总额/百家重点零售公司销售同比增长10.2%/2.8%，实物网购在社会零售总额中占比提升至15%，线上线下渠道消费增速剪刀差依然明显，电商依然是国内最为重要的零售成长渠道。电商细分红利业态是高成长公司集中营。品牌电商、电商服务、内容电商、跨境出口电商等重点细分领域仍处于高速成长的红利阶段，前景值得期待。
        国内电商兼具效率和规模优势，是引领消费渠道整合变革的核心力量。中国人口密度大、人工成本低的大环境促使电商发展领先全球，以阿里巴巴和京东（腾讯）为代表的电商龙头公司频频入局线下亦表明，除线上之外，电商龙头积聚的用户、资本、规模和数据优势，使其已具备进一步推动国内零售市场整合变革的能力。2016年中国独角兽榜单中，企业分布在18  个领域，电子商务行业占独角兽企业的21.37%。
        国家政策支持：国家正在不断加大对电子商务领域的支持，加快发展以电子商务为代表的新经济产业。2015  年5  月4  日，为全面支撑我国电子商务的发展，国务院颁布了《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》，旨在减少束缚电子商务发展的机制体制障碍，进一步发挥电子商务在培育经济新动力。2016  年9  月26  日《促进电子商务发展三年行动实施方案（2016年-2018  年）》的通过，以及  2016  年12  月29  日《电子商务“十三五”发展规划》的出台，完善顶层设计，为电子商务未来发展指明方向。随着2017  年十九大和2018  年两会的召开，跨境电商和电商扶贫成为未来的政府工作重点。
        易观分析梳理：政府围绕“互联网+”、供给侧改革、“一带一路”推出相关政策，积极推动电商市场的发展。随着“互联网+”行动的持续深入，电商市场向细分领域发力，农业和跨境电商成为重点领域，此外，“互联网+流通”和金融服务领域政策法规的出台，提升了电商市场的配套设施。供给侧改革推动消费在国民经济中所占的比重增加，从而催生产业链下游消费环节向上传导，为电商发展提供良好的契机，借力供给侧改革，传统电商渠道逐渐实现产业升级。“一带一路”战略的推进，为跨境电商企业开拓新市场打造良好的国际环境，进一步拓宽了电商市场的发展空间。
        鉴于投资者对于“独角兽”系列较高的关注度，我们根据科技部火炬中心数据整理出了电子商务领域相关的独角兽公司。在2016  年中国独角兽企业榜单中，电子商务行业共有31  家企业，数量居于各行业首位，占比21.37%。电子商务领域的独角兽企业包括：美丽联合集团、惠民网、万达电商、猪八戒网、口袋购物、宝宝树、返利网、我买网、酒仙网等。光大新三板团队对其中的19  家企业的经营情况、业务进展和股权结构等方面进行了全面梳理，供投资者参考。
        风险提示：IPO  政策变动风险；行业竞争愈发激烈的风险。