银河期货-国债期货早报：短期仍有下行风险，债牛萌芽已在发酵-180320

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        主要观点
        央行周一进行300  亿7  天、200  亿14  天逆回购操作，当日500  亿逆回购到期，完全对冲到期规模。1  个月期、3  个月期和6  个月期同业存单发行利率比上季度同期要高出-40BP、-51BP  和-33BP，较之前一周的-50BP、-27BP和-13BP  短期上行、长期下行，总体资金面预期偏宽松，市场对两会之后短期资金成本是否会略有收紧开始抱有乐观态度，不过由于本周四美联储在三月份议息会议上基本确定加息，中国央行有可能跟随美联储小幅抬升短期公开市场操作资金成本，因此长端国债收益率本周易涨难跌。综合来看我们已经看到了对于债市有利的乐观因素，但乐观因素真正作用到价格上需要时间，我们认为短期由于各类事件驱动下债市依然具有下行一波的预期，或者说至少存在这类风险，不过债牛已经出现萌芽，看好二季度债市表现。
        近期市场运行主要逻辑：资管新规下发时间尚不明确，但争取“两会前后”的说法较为普遍，两会前后其实就是三月初的事了，目前来看是喜是悲其实并没有那么好预期，我们倾向于会有利好债市的结果。3  月份会公布一二月份的各项经济数据、金融数据以及物价数据，经济数据和金融数据可能比较弱，但物价数据可能由于食品价格飙涨和春节错位的因素出现飙升。未来市场主要关注点：资管新规落地情况、经济和金融数据、通胀数据。操作建议：前期多头抓紧寻找高位平仓。
        央行公开市场操作
        央行周一进行300  亿7  天、200  亿14  天逆回购操作，银行间回购利率和Shibor  利率涨跌互现。
        宏观基本面消息
        （1）中国证券报刊文称，目前市场在大方向上有较大共识，认为央行大概率会上调公开市场操作利率，分歧主要在于怎样调及调多少。进一步看，央行上调存贷款基准利率的压力有所积累，但是否调整仍取决于未来经济基本面形势变化。
        （2）统计局：2  月70  个大中城市新建商品住宅价格中，44  座城市环比上涨，前值为52  座。70  个大中城市中一线城市新建商品住宅销售价格环比降幅扩大；二线城市价格涨幅回落；三线城市涨幅与上月相同；一线城市新建商品住宅销售价格同比继续下降，二三线城市涨幅略有扩大。