华创证券-私募周报2018年第11周：金刺猬投资观点-180320

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        周报要点
        私募机构周观点
        （一）上周市场表现：市场连续反弹后走出先扬后抑的走势，除“独角兽”概念股有所表现没有明显的热点题材。截止上周五，上证50  周下跌1.29%、沪深300  下跌1.28%、创业板指下跌1.89%、中证500  下跌0.98%、恒生指数上涨1.63%。本周A  股涨跌中位数为-1.53%，个股下跌/上涨比例仅为207%。申万一级行业涨跌比例为8：20，建筑材料和有色金属领涨，电子、银行、军工和综合等领跌，跌幅均超2%。新股指数下跌3.91%、绩优股指数下跌0.39%、亏损股指数下跌0.32%。上周央行连续公开市场逆回购操作并超额投放MLF，共投放3,775  亿元。本周将有3,800  亿元逆回购到期。市场资金面宽松，长短端债券收益类走势分化，7  天质押式回购加权利率上行5.99BP  至3.0267%。上周为股指期货交割周，活跃品种基差走势波动较大，三大活跃合约均贴水，其中IC1804  合约贴水1%。南华商品指数周微跌0.05%，成份品种指数涨跌不一。私募调研维持小幅增长，调研行业以化工、电子及轻功制造为主。
        （二）股票策略：
        名禹：市场短期面临调整需控制仓位，重点关注盈利超预期优质龙头成长股；
        大钧A  股：市场反弹短期资金面贡献最大，等待市场调整到位介入时机，政策因素出清是必要条件；
        大钧港股：大跌后市场风格有所变化，维持低仓位坚持安全边际和成长性结合精选个股策略；
        泓信：成长风格持续性出现分歧导致弱势震荡格局，市场风格及方向面临不确定性；
        翼虎：独角兽上市亦需资本市场环境，上市公司业绩提升提供港股独立于美股走强支撑。
        （三）债券策略：
        大钧：流动性保持平稳，信用债利差逐渐回落，操作上逐步增加对利率产品关注，对信用风险则保持谨慎；
        泓信：美联储加息成定局但需关注未来利率路径观点，长期调整后短久期信用债可积极布局。
        （四）CTA  策略：
        翼虎：美国加息成定局亦需关注其他央行动作及是否引起短期流动性困扰，另需关注强监管与贸易战及引发的利空情绪。
        （五）量化策略：
        翼虎：PB  因子有效建议做小市值大波动右侧拐点交易，Alpha  回撤拐点已现可逐渐部署。
        二、私募机构月观点
        （一）股票策略：
        泓信：A  股震荡企稳后有望重拾升势，业绩为存量资金博弈加剧关键，资金流入港股放缓市场进入震荡整理期。
        （二）债券策略：
        泓信：国内金融去杠杆中银行坏账会有一个快速显性过程，中美利差缩小将引发外资流出对中国国债产生冲击。
        （三）CTA  策略：
        泓信：黑色金属库存无法去化现货价格将快速崩塌，锌供过于求及库存将显性化，可逢高空锌或做多铜锌比。
        （四）多策略：
        艾方：市场剧烈调整后要加强尾部风险管理，高波动市场有利量化策略，对市场中长期趋势谨慎乐观。
        （五）股票策略：
        泓信：近高远低的隐含波动率期限结构预期高波动行情无法持续，豆粕隐含波动率未完全反应，短期波动率易涨难跌。