上海中期期货-期货市场一周投资策略-180319

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        铜：暂时观望
        上周沪铜期价冲高回落，随着买方因18  年2  月SHFE/LME  进口套利机会而预定的交易而为货物进口进行采购，本周上海保税区的铜溢价保持不变，保持在75  -  85  美元区间的较高水平。目前，18  年4  月交割的进口套利显示损失为40  美元/吨。上海铜溢价水平上升，引发了对亚洲铜仓单的较多询盘。在东南亚、台湾和韩国，中国和印度品牌的亚洲铜仓单报价为7  美元/吨。铜价差保持在30-40c  的良好水平。由于融资成本未来将会走高，预计价差将继续保持宽松状态，且不断继续的亚洲仓库租赁交易可能使仓单库存保持高位，LME  库存水平为32.1万，而SHFE  库存水平为26.8  万。操作上，暂时观望。
        铝：暂时观望
        上周沪铝期价探底回升，MJP  第二季度的谈判在129  美元的水平上达成了更多交易。现货MJP接受了这一指导性价格，上周可以看到价格从之前的115  美元涨至120-130  美元的区间。美国对铝征收10%的进口关税将从下周末开始生效，预计加拿大、墨西哥和澳大利亚将免征关税。中西部地区的溢价从16c/磅飙升至19c/磅。美国三大主要铝冶炼厂预计将在未来两个季度内重启生产。在东南亚和韩国，LME  仓单溢价小幅上涨，交易价格区间为8-20  美元/吨，贸易商的强劲需求使得目前CIF  和FCA  东亚的价格走高，生产商正利用机会提高MJP  溢价。铝价差已从18  年2  月的强劲现货溢价水平上有所缓解，目前C-3m  的价差交易价格为20C，部分人预期在5  月至7  月期间价差将再一次缩小。操作上，暂时观望。
        锌：暂时观望
        上周沪锌期价低位运行，受制于10  日均线。SHFE/LME  套利与前一个月相比略有改善，因18年4  月的交割，亏损从18  年2  月的180  美元/吨收窄至上周的100  美元/吨。  这可能是由于LME  价格相对于上海的价格大幅下跌。锌价差已从过去三个月里主导价差的强劲现货溢价中有所好转，而C-3m  目前的估值为3.5c。在FCA  基础上，非注册仓单货物在新加坡和马来西亚报价为130-  135  美元/吨，多数贸易商都觉得前景发展较慢，因为现货溢价和高价格使得贸易商不愿购买超出他们需求的货物。贸易商预计，这种情况将持续到2019  年有更多的锌矿投产，这只会改变目前价差的紧张程度。上海保税仓库的锌库存估计为20  万吨。上周，在新奥尔良的LME  仓库中，仓单大幅增加可能与锌的主力持有人在仓库中的库存转移有关。操作上，暂时观望。
        镍：暂时观望
        上周沪镍期价高位震荡，马来西亚LME  仓单大量注销，促使镍价差缩小，而C-3m  的价差一直在55C  以下的价格交易。在柔佛库存注销的比例为43%，柔佛大部分的库存都是镍豆，使得贸易商们对中国市场改善镍豆的需求进行讨论，而之前的中国市场是由全板市场主导的。镍豆溢价相对于全板而言仍相对便宜，一些人猜测未来几年对镍的需求强劲，溢价将进一步上升。镍豆在亚洲的报价为10  -  20  美元/吨的区间，视地点而定。在亚洲LME  地区，缺乏俄罗斯的全板的报价，而上海保税区的报价为250-  270  美元/吨。操作上，暂时观望。