银河期货-国债期货早报：货币宽松超出预期，央行或回笼流动性-180321

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        主要观点
        央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，3月20日不开展公开市场操作；当日400亿逆回购到期，净回笼400亿。1个月期、3个月期和6个月期同业存单发行利率比上季度同期要高出-46BP、-60BP和-43BP，较上周五的-40BP、-51BP和-33BP继续大幅下行，总体资金面预期偏宽松，市场对两会之后短期资金成本是否会略有收紧开始抱有乐观态度，特别是央行在如此宽松的流动性背景下并未开始回笼流动性，市场开始信心爆棚，认为去交易杠杆完成后央行或有意放松短期流动性管控，这也是近期债市走强的主要原因。不过由于本周四美联储在三月份议息会议上基本确定加息，中国央行有可能跟随美联储小幅抬升短期公开市场操作资金成本，再加上周三早盘央行开始回笼流动性平衡市场预期，因此长端国债收益率本周易涨难跌。综合来看我们已经看到了对于债市有利的乐观因素，但乐观因素真正作用到价格上需要时间，我们认为短期由于各类事件驱动下债市依然具有下行一波的预期，或者说至少存在这类风险，不过债牛已经出现萌芽，看好二季度债市表现，下周一开始我们可能重新开始提示多单建仓，关注我们到时候的日报。
        近期市场运行主要逻辑：资管新规下发时间尚不明确，但争取"两会前后"的说法较为普遍，两会前后其实就是三月初的事了，目前来看是喜是悲其实并没有那么好预期，我们倾向于会有利好债市的结果。3  月份会公布一二月份的各项经济数据、金融数据以及物价数据，经济数据和金融数据可能比较弱，但物价数据可能由于食品价格飙涨和春节错位的因素出现飙升。
        未来市场主要关注点：资管新规落地情况、经济和金融数据、通胀数据。
        操作建议：前期多头抓紧寻找高位平仓。