东海证券-策略日报-180322

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        ◎投资要点：  
        股市评述：大盘昨日回落收阴，量能明显放大，大单资金加码净流出。指数分钟线没有明显向好。美股加息靴子落地，或影响今日盘面。  
        美联储3月议息会议决定，加息25个基点，将联邦基金利率目标从1.25-1.5%上调至1.5-1.75%，所有票委全票赞成通过。从公布的会议纪要措辞来看，美联储预计经济仍然将维持扩张，就业环境保持强健，通胀中期将会稳定在2%。本次加息基本符合市场预期，但联储上调了明后年的利率预期，2019年利率预测从2.7%上调至2.9%，2020年从3.1%上调至3.4%，2018年维持不变保持在2.1%。从点阵图来看，美联储官员预计2018年-2020年加息次数分别为三次、三次以及两次。同时美联储也上调了经济增长预期，对2018年美国GDP增速的预测从2.5%上调至2.7%，2019年从2.1%上调至2.4%，2020年保持不变；2018年失业率预测从3.9%下调至3.8%，2019年失业率从3.9%下调至3.6%，2020年从4.0%下调至3.6%；2020年PCE通胀预期从2.0%上调至2.1%，将2019及2020年的核心PCE通胀从2.0%上调至2.1%。鲍威尔在发布会上表示，逐步加息将继续支撑经济状况，过慢的加息将对经济构成风险，同时也表示特朗普的关税政策不影响目前的货币政策，但部分联储官员已经开始对贸易政策感到担忧。总的来看，3月加息符合预期，美联储对美国经济有较强信心，年内仍有可能总加息3-4次。国内央行大概率仍然不会上调存贷款基准利率，公开市场操作利率有同步上调的可能。  
        上周，央行公开市场操作逆回购2400亿元，同时无逆回购到期；3月16日进行3270亿元MLF操作，当日有1895亿元MLF到期，整体资金面较为平稳，超量续作MLF意在保持跨季资金的平稳。2018年前两月的经济数据较好，但主要由地产投资以及一些季节原因造成的工业走强，但整体持续性有待观察。同时社融数据的不及预期也是继续体现金融监管仍在发挥作用，2018年金融去杠杆仍然是主基调。从A股市场来看，我们认为后续仍以结构性行情为主。  
        融资融券余额上升。3月20日，A股融资余额10032.23亿元，环比增长6.13亿元；融资融券余额10083.81亿元，环比增长5.91亿元。融资余额减融券余额9980.64亿元，环比增长6.34亿元。  
        陆股通净流出，港股通净流出。3月21日，陆股通当日净买入成交5.38亿元，其中买入成交85.25亿元，卖出成交79.88亿元，累计净买入成交3854.79亿元。港股通当日净买入成交-9.38亿港元，其中买入成交96.68亿港元，卖出成交106.05亿港元，累计净买入成交8491.43亿港元。  
        Shibor利率涨跌不一。3月21日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜利率为2.5590%，上涨0.10BP，SHIBOR一周为2.8580%，下跌0.30BP。银行间质押式回购加权利率隔夜为2.6160%，下跌0.22BP，一周为3.0669%，下跌9.29BP。中债国债到期收益率10年期为3.7630%，下跌2.76BP。        
      美国三大股指悉数下跌，欧洲股市涨跌不一。3月21日，道琼斯工业平均指数报收24682.31点，下跌0.18%；标普500指数报收2711.93点，下跌0.18%；纳斯达克指数报收7345.29点，下跌0.26%。欧洲股市，法国CAC指数报收5239.74点，下跌0.24%；德国DAX指数报收12309.15点，上涨0.01%；英国富时100指数报收7038.97点，下跌0.32%。亚太市场方面，日经指数报收21380.97点，下跌0.47%；恒生指数报收31414.52点，下跌0.43%。  
        美元下跌，人民币即期汇率贬值。3月21日，美元指数下跌0.79%，至89.7091。欧元兑美元上涨0.78%，至1.2337。美元兑日元下跌0.46%，至106.0450。英镑兑美元上涨1.02%，至1.4142。人民币兑美元即期汇率报收6.3315，贬值0.02%。离岸人民币兑美元即期汇率报收6.3047，升值0.46%。人民币兑美元中间价报收6.3396，贬值0.24%。  
        黄金上涨，原油上涨，伦铜上涨。3月21日，COMEX黄金期货上涨1.65%，报收1332.50美元/盎司。WTI原油期货上涨2.75%，报收65.49美元/桶。布伦特原油期货上涨3.15%，报收69.42美元/桶。COMEX铜期货上涨1.40%，报收3.0800美元/磅。LME铜3个月期货上涨1.10%，报收6831美元/吨。