浙商证券-全球宏观研究：美联储如期加息，中国央行再次象征性跟进-180322

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        报告导读
        北京时间3  月22  日凌晨2  点美联储宣布加息25BP，将联邦基金目标利率调至1.50%-1.75%之间，并暗示2018  还有两次加息。在美联储议息会议宣布上调基准利率25BP  后，周四上午，央行进行了7  天逆回购操作，中标利率为2.55%，较前次上调了5BP。
        投资要点
        美联储如期加息
        如市场预期，美联储3  月货币政策会议决定加息25BP，将联邦基金利率目标区间上调至1.50%-1.75%。这是鲍威尔首次以美联储主席身份支持FOMC  会议，会上所有委员均投了赞成票。预计2018  年美联储仍将升息3  次。
        美联储上调2018  和2019  年经济预期，中期增长稳健
        美联储将2018  年和2019  年实际GDP  增速的预测中值分别调高0.2%和0.3%至2.7%和2.4%。2020  年和中长期的实际GDP  增速的预测中值保持不变，分别为2.0%和1.8%。
        美联储对2018  年核心PCE  通胀率预测数据维持不变，为1.9%，将2019  年和2020  年的核心PCE  预期通胀率均上调0.1%至2.1%。
        美联储2018  年加息节奏较为温和
        根据公布的点阵图显示，2018  年年底的联邦基金利率预测中位数为2.1%，这意味着今年还将加息两次，节奏渐进温和。
        中国央行象征性跟进
        在美联储议息会议宣布上调基准利率25BP  后，周四上午，央行进行了7  天逆回购操作，中标利率为2.55%，较前次上调了5BP。此次加息和去年12  月份央行的跟进加息类似，都是一种象征性和修复性的加息。主要有两个目的：①缩小市场利率与政策利率之利差；②维持中美利差。
        此次加息幅度仅为5BP，或意在减轻对市场的扰动，不希望引导市场利率上行过快。对于债市而言，央行上调操作利率为预期内的举措，对市场影响有限。