兴业证券-海利得-002206-业绩同比稳健增长，新增产能提供持续增长动力-180320

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        投资要点
        事件：海利得发布2017年年报，报告期内实现营业收入31.86亿元，同比增长24.14%；实现营业利润3.64亿元，同比增长23.50%；实现归属上市公司股东的净利润3.14亿元，同比增长22.99%，按最新12.23亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.26元，每股经营性净现金流0.37元。
        其中第四季度实现营业收入8.54亿元，同比增长24.33%；实现营业利润0.87亿元，同比增长111.96%；实现归属上市公司股东的净利润0.57亿元，同比增长145.41%；折合单季度EPS为0.05元。
        维持"买入"评级：海利得2017年业绩同比实现稳健增长，主要由于工业丝、帘子布及石塑地板销量增长，收入规模扩大，原材料价格上涨导致毛利率有所下滑，同时汇兑损失对业绩有所拖累。
        海利得是我国涤纶工业丝领先企业，并逐步将业务延伸至轮胎帘子布和装饰材料领域。公司积极推进产品差异化战略，后期在差异化产品销量提升的基础上，公司业绩可望较快增长。公司2017年车用丝和帘子布新产能投产后稳步放量，另有4万吨高模低收缩丝和3万吨帘子布产能将逐步投产，加之石塑地板等新产品销售推广等，持续成长可期。以最新股本计，我们调整2018-2019年EPS分别至0.33、0.42元，并引入2020年EPS为0.49的盈利预测，维持"买入"的投资评级。
        风险提示：普通丝行业持续低迷的风险；新产能产品投产及销售不达预期的风险；汇率波动风险。