天风证券-大类资产专题研究：原油期货对债市意味着什么？-180322

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        3月26日，中国版原油期货即将面世，将担负起增强我国在国际原油体系中的定价权，助力人民币国际化等使命。同时，我们也认为一个能反应中国需求、人民币定价的原油价格指标对于债市投资者也有着较为重要的意义。本文梳理了中国原油期货在债市的应用前景，大致有如下几类：
        （1）观察油价分析经济运行走势，可以较为准确的推测PPI  走势与全球需求变动，尤其是原油期货合约时间跨度较长，信息更为丰富。
        （2）观察衍生指标：金油比、隐含汇率、跨地区价差等油价衍生指标在特定领域或特定情境下也具有较强的参考价值，可以结合具体市场环境观察相应指标。
        （3）对冲交易：通过引入原油期货的交易，可以在相当大程度上对冲PPI波动风险，尤其是偏外生的油价冲击，构建高性价比交易组合。
        风险提示：国际油价波动较大，全球经济走势超预期