交银国际-丘钛科技-1478.HK-目标价降至14元，维持买入评级-180320

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        交银国际(2.21,-0.06,-2.64％)调低丘钛科技(10.28,-0.54,-4.99％)（01478）目标价，由15元降至14元，等同2017年预测市盈率17倍，评级维持“买入”。
        报告中称，2017年丘钛净利润同比上升129％至4.36亿元人民币，早前盈嘉为增长超过100％，大致符合市场预期。由于1月/2月的疲软以及智能手机增长的整体放缓，该行认为管理层对摄像头出货量同比上升10-20％的指引是一个亮点。另外，在盈利发布会上，其他积极因素还包括：（1）今年可能将会为华为提供更高端的产品（千万像素以上）、（2）客户组合向华为/小米转移、（3）管理层对其3D感应竞争力的信心、（4）更注重于自动化生产，（5）光学屏下指纹的研发进展。
        不过，由于毛利率前景较为疲软，交银国际将2018及2019年每股盈利预期下调11％及6％，至7.28亿元人民币及10.71亿元人民币。