瑞士信贷（香港）-长实地产-1113.HK-目标价升至82.4元，评级跑赢大市-180320

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        瑞信发表研究报告，称长实集团(66.25,-0.85,-1.27％)（01113）去年基本溢利取得203.2亿元，同比上升13％，每股盈利增长为16％，主因回购所带动，公司自2016年底起收购非地产项目，也提振盈利增长，贡献占比达11％。公司经常性收入及盈利同比分别升63％及38％。
        该行称，因应今年全年收购方面开支料有限，预期非地产业务的贡献升至70亿元，届2020年盈利占比预计达21％。届去年底止，权益负债比率5.9％，瑞信称，出售上海世纪汇广场及中环中心的收益预计今年入账，进一步强化其资产负债表，将有助收购及回购。
        瑞信相信公司的估值可再上调，主因其现金水平及收入基础质素改善，下调长实集团今年每股盈测18.7％，明年则上调16.4％，以反映销售入账在新会计准则下变动；目标价由81.9元升至82.4元，维持“跑赢大市”评级。