信达国际-中国软件国际-0354.HK-短线目标价7元，潜在升幅-180321

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        因素：
        i）中软国际集团2014-2016年间，收入及净利润年复合增长分别达23.8％和48.6％，整体毛利率维持约30％水平，期内TPG技术专业服务集团（线下）年复合增长30％至54.8亿元人民币，占总收入近80％，主要受益于华为从合作伙伴提升至战略股东。集团亦与华为签订的公有云领域合作协议，双方将在软件开发云、云解决方案、云服务等领域展开全方位合作。
        ii）随着集团与华为的关系，由合作伙伴提升至战略股东，华为在外包服务上对公司的倾斜将会逐步释放；另外，集团的软件云业务具有盈利能力以及有较健康的发展模式，鉴于与华为有合作伙伴关系，因而可大幅减少营销费用，产品亦可直接给华为云平台的客户使用，因此中软此业务即可实现持续盈利，我们预期公司的新兴服务，将跟随华为IT业务高速增长；
        iii）市场预期集团2016-2018年每股核心盈利年复合增长近18％，现价相当于2018年预测市盈率19.0倍，较内地上市同业平均27.6倍折让31％，同时集团现时估值已回落至较过去5年平均值，低1个标准偏差，随着集团从华为业务体系中，承接附加值更高的服务项目，其估值可获上调；
        iv）股价现时各移动平均线顺势排列，有利股价续试高位，建议吸纳。