东吴证券-医药行业周观点：坚定看好医药行业向上拐点机会，中美贸易战中凸显防御性优势，建议增配医药-180325

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        一、投资观点与推荐标的：情绪层面，未来一个月是中美博弈的关键期，金融市场会以避险为主，建议关注医药板块。基本面层面，医药行业2018年迎来向上拐点机会。资金面来看，机构配置处于历史低位，安全性足。
        二、行业政策与发展动态：美国签署针对中国的贸易备忘录，实施对华贸易措施。国家卫计委发布《关于巩固破除以药补医成果持续深化公立医院综合改革的通知》，再次强调全面推行多元复合式医保支付方式，推进按疾病诊断相关分组（DRG）付费试点，完善按人头、按床日等多种付费方式。
        三、指数追踪与个股表现：本周生物医药指数下跌0.94%  ，板块表现优于沪深300的3.73%的跌幅。截至本周，医药指数年初至今表现超过沪深300的3.12%的跌幅，累计跌幅为0.09%。
        四、全球医药市场追踪：本周标普500保健指数下跌6.79%  ，好于综合指数；恒生医疗保健指数下跌1.02%  ，表现好于综合指数。本周纳斯达克100指数下跌7.29%，其中纳斯达克生物科技下跌6.61%  ，纳斯达克HealthCare指数下跌6.50%。
        五、全球医药热点资讯：中国创新药走向全球，石药集团开发的用于治疗肌萎缩侧索硬化症的药物"消旋-3-正丁基苯酞"（丁苯酞），获得美国食品药品监督管理局（FDA）颁发的孤儿药资格认定。
        六、团队近期报告目录
        七、年报股东大会时间
        投资观点与推荐标的
        【周投资观点】
        中美贸易战导致各大指数全面下跌，医药指数防御性显现。本周生物医药指数下跌0.94%  ，板块表现优于沪深300的3.73%的跌幅。截至本周，医药指数年初至今表现超过沪深300的3.12%的跌幅，累计跌幅为0.09%。本周标普500保健指数下跌6.79%  ，好于综合指数；恒生医疗保健指数下跌1.02%  ，表现好于综合指数。本周纳斯达克100指数下跌7.29%，其中纳斯达克生物科技下跌6.61%  ，纳斯达克HealthCare指数下跌6.50%。
        本周观点：坚定看好医药行业向上拐点机会，中美贸易战中凸显防御性优势，建议增配医药。
        1、情绪层面，未来一个月是中美博弈的关键期，金融市场会以避险为主，建议关注医药板块。
        配置层面，两会结束、经济走势不明朗、美联储加息等，当前的市场环境不确定性增加，市场的防御需求较强，特别是其他防御板块如食品饮料和家用电器等目前配置比例已处高位，所以医药的防御属性进一步显现。
        2、基本面层面，医药行业2018年迎来向上拐点机会。
        2017年以来，医药制造业利润增速明显抬升，景气上行趋势显著。与此同时，医药行业的成长逻辑在强化。随着医保目录调整与招标落地，控费政策接近尾声。一致性评价提升市场集中度，创新药等引导产业升级的政策为医药行业打开成长空间。
        3、资金面来看，机构配置处于历史低位，安全性足。
        截止2017年底医药的机构配置比例降至历史低位，为9.6%。剔除医药基金，配置比例仅6.2%。
        风险提示：政策推进进度低于预期，行业整体增速低于预期。