开源证券-食品饮料行业周报第75期：市场情绪相对谨慎，关注中美贸易摩擦动向-180326

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        上周板块及上市公司表现
        食品饮料板块上周走势波动，周初横盘整理，周后半段出现大幅走低态势。食品饮料指数全周收于10864.41  点，当周下跌5.41%，跑输上证指数1.82  个百分点。从一级行业来看，食品饮料当周表现平平，在申万一级行业板块排名至第15  位。二级子行业全部收跌，乳品（-7.80%）、啤酒（-5.66%）、白酒（-5.37%）、软饮料（-5.21%）、黄酒（-5.02%）跌幅超过5%。从个股来看，当周个股涨跌基本平衡，除通葡股份、中葡股份、ST  皇台、深深宝A、西部创业、涪陵榨菜、汤成倍健7  家停牌之外，当周仅有7  家收涨，1  家收平，59  家收跌。开源食品投资组合跌幅5.07%，跑赢申万食品饮料指数0.33  百分点；全年跌幅5.12%，跑赢申万食品饮料指数0.63  个百分点。
        行业及上市公司重点消息
        ★复星国际66.17  亿港元完成收购青岛啤酒17.99%股份
        ★2018  白酒消费报告发布：消费群体呈年轻化之势
        ★海天味业2017  年净利润同比增长24.21%
        行业数据追踪
        上游产品价格方面，猪肉板块价格依旧疲软，仔猪价格下降0.85  元至27.84  元，生猪价格下跌0.39  元至11.10  元，猪肉价格下跌0.11  元至19.98  元。乳品价格整体上涨，牛奶价格上涨0.03  元至11.60  元，酸奶价格上涨0.01  元至14.41元，国外品牌婴儿奶粉下跌0.10  元至227.71  元，国内品牌婴儿奶粉上涨0.18元至175.76  元，中老年奶粉上涨0.14  元至94.13  元。小麦价格下跌1.30  元至2563.70  元/吨；玉米价格上涨58.00  元至1878.30  元/吨；黄豆价格上涨3.80元至3832.10  元。白砂糖价格下跌0.01  元至11.51  元/公斤。
        投资策略
        近期市场风格偏好转换，加上上周美国总统特朗普拟对我国开展贸易战的消息令市场恐慌情绪上升，食饮板块受整个市场情绪带动走势不佳，拖累其中公布优良业绩的个股表现。中美贸易摩擦或影响大宗农产品进口，对食品上游原材料供需形成冲击，未来还需持续关注贸易战动向。剔除外部因素冲击，未来食品饮料行业的发展依旧离不开消费升级。一方面是随着消费者人均支配收入的上升，对高品质、健康产品的诉求上升，势必会要求更健康、品质更好的、细分种类更多的产品，直接促进产品的升级，促使食品饮料生产企业不断的去做产品创新，产品升级及种类多样化打开行业发展空间。另一方面，可支配收入上升，也会促进消费量增加以及消费价位带的上升，伴随消费升级，消费价位带的上移可以增厚现有行业空间下企业的业绩。消费升级将带给行业变革的新动力，持续打开行业发展空间。白酒、调味品、乳制品、肉制品等子板块均将受益于消费升级带来的盈利提升，尤其是高端消费品未来的市场以及三四线城市消费升级带来的增量机会。未来投资主线主要有：（1）估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，（2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（3）国企改革相关概念。板块方面，调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长迅猛，消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升，给于啤酒行业产品升级的机会，可从中寻找优质标的。我们18  年的投资组合推荐泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132)，建议关注桃李面包的表现。
        风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险