民生证券-通信行业周报：中国移动发布财报，2017年业绩稳定增长-180326

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        报告摘要：
        上周回顾
        上周通信板块区间涨跌幅下跌5.75%，同期沪深300指数下跌4.47%，中小板块指数下跌5.08%，创业板指数下跌4.78%，跑输沪深300指数1.28个百分点，跑输中小板块指数0.67个百分点，跑输创业板指数0.97个百分点。其中电信运营上涨2.96%，通信设备制造下跌6.12%。
        上周涨幅居前有：光环新网（300383）21.23%、平治信息（300571）17.56%、七一二（603712）17.35%、广哈通信（300711）9.63%、深桑达A（000032）8.23%。
        上周跌幅居前有：大富科技（300134）-17.39%、动力源（600405）-15.19%、波导股份（600130）-14.56%、新易盛（300502）-14.48%、辉煌科技（002296）-14.19%。
        周观点及投资建议
        事件回顾：3  月22  日，中国移动正式发布了2017  年财报。2017  年，中国移动实现营收7405  亿元，同比增长4.5%；其中，通信服务收入6684  亿元，同比增长7.2%。EBITDA  为2704  亿元，同比增长5.4%，股东应占利润为1143  亿元，同比增长5.1%。2018  年中国移动预计资本开支为1661  亿元，比2017  年减少6.4%，用于提升4G  网络品质和VoLTE（高清语音）业务，建设全光宽带网络，NB-IoT  连续覆盖至全国县市城区和推进NFV/SDN  网路演进升级，开展5G  规模试验与应用示范。其中，有585  亿元将继续投入到4G网络，家庭宽带接入则从去年184  亿元减少到74  亿元。值得关注的是，中国移动2017  年收入结构发生根本性变化，无线上网业务收入占通信服务收入比年度首次超过一半，家庭市场和政企市场收入贡献加大，数字化服务收入实现良好增长。总连接规模达到12.29  亿，其中移动连接8.87  亿，净增3830万户；有线宽带连接1.13  亿，净增3506  万户；物联网智能连接2.29  亿。关于2018年业绩预期，在政策环境可预期的情况下，公司将努力争取2018  年通信服务收入同口径增幅超过行业平均水平，盈利规模继续增长，总连接规模突破14  亿。（资料来源：通信产业网）
        民生观点：公司2017年保持良好发展势头，盈利能力持续增长，2017年中国移动的无线上网业务的收入占比首次超过一半，而4G客户数量净增1.14亿户，VoLTE客户总数已达2亿。公司2018年资本开支继续保持稳中有降的态势，未来，通过投资聚焦和细化进行精准投资，提升投资效率，降低不必要的投资规模，有利于公司业绩提升。各运营商这几年在基础网络上加大了投入，建立起强大的基础架构网络，在巩固移动客户份额，保持客户流量份额的同时提升家庭宽带客户份额，大力拓展低渗透率区域，做大政企业务客户规模，加快重点产品发展和成熟行业解决方案推广，抢占物联网等新业务市场，实现物联网连接数大幅跃升。此外，国内的家庭固定宽代市场渗透率是65%左右，还有增长空间。重点关注5G、物联网投资机会。
        推荐公司：中兴通讯、光迅科技、烽火通信、亨通光电、中际旭创等。
        行业重点新闻
        （1）中兴针对中国市场成立子公司，目标3年内重回国内主流品牌（2）亨通联手国家“千人计划”林福江团队正式进军芯片产业（3）工信部副部长：推动5G与实体经济深度融合（4）华为率先完成IMT-2020(5G)推进组组织的中国5G技术研发试验第三阶段NSA功能测试（5）中兴通讯：5G网络，需要高速、融合、智能的分布式云资源池（6）诺基亚携手Alfa部署AirScale解决方案并签署MoU，推动向5G网络演进
        风险提示  
        5G发展不及预期；运营商投入不及预期。