财通证券-津上机床中国-1651.HK-产能再扩张反映需求旺盛-180323

《财通证券-津上机床中国-1651.HK-产能再扩张反映需求旺盛-180323（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-津上机床中国-1651.HK-产能再扩张反映需求旺盛-180323（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：公司公布将于中国安徽省马鞍山市博望区成立一间全资附属公司，并于当地建立新的工厂。新工厂总投资约2亿元人民币，其中1.1亿元用于土地及基建，8500万元用于采购生产机器和设备，500万元用于一般营运资金。新工厂将于2020年投产，建成后每年可以生产18000吨金属铸件和1200台数控高精密机床。
        公司持续扩产能显示了对市场的乐观态度
        公司目前已经改造原有的仓库作为新的生产线，该生产线将提升目前约20%产能，该生产线将于2019年完工，届时总产能将达到7200台，此次再次扩充产能1200台，2020年产能将达到8400台。公司持续的扩产能显示了公司对未来五年的市场需求都相当乐观。
        现金流充裕，资本开支压力不大
        在完成IPO之后，公司的账面上几乎没有有息贷款，且有大量现金，公司的应收账款账期在半年之内，现金流状况优秀，此次资本开支对公司的现金压力不大。
        上调至买入评级，目标价维持13.7港元
        此次产能的再扩张为公司2020年后的业绩增长提供动力，让公司的成长更具持续性。我们上调投资评级至"买入"，12个月目标价维持13.7港元。
        风险提示:产能扩张不达预期产品订单量萎缩