华泰证券-分级基金周报：指数下行，市场运行趋势正在改变-180325

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        指数下跌，交投活跃度上涨
        上证综指截至周五收盘于3152.76  点，全周指数下跌3.58%。截至周五收盘，127  只股票指数型分级基金（包含122  只普通股票指数型、3  只股票指数增强型和2  只QDII  指数型）场内净值规模达487.58  亿元，较上周下跌3.81%，份额规模达到571.18  亿份，较上周上涨了0.32%。本周两市下行，交投活跃度上涨，本周场内份额日均成交额相比上周上涨16.51%至12.30  亿元。
        行业指数大多数下跌，仅医疗板块收红
        本周行业指数除医疗外，全线下跌，表现相对较好的是中证医疗（0.51%）、医药生物（-0.05%）、国证医药（-0.08%）以及中证国防（-0.29%）和中证800  医药（-0.50%）。79  个标的行业指数中下跌最多的是煤炭等权（-9.42%）、CS  新能车（-9.01%）、国证钢铁（-8.82%）、中证煤炭（-8.40%）以及中证体育（-8.29%）。
        2  只分级基金下折距离小于10%
        本周出现2  只股票型分级B  的下折距离（即下折母基金所需跌幅）小于10%，其中，中融中证煤炭距离下折母基金仅需跌幅6.43%，泰信基本面400B  距离下折母基金仅需跌幅7.01%，投资者需要注意下折风险。
        分级A  隐含收益率有升有降
        本周分级A  份额隐含收益率不同品种有升有降，主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种按规模加权平均隐含收益率分别为：5.09%、5.45%、5.64%，上周为：5.08%、5.46%、5.70%。
        大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作
        存在溢价套利机会的65  只基金，与存在折价套利机会的21  只基金，场内流动性大多较差，我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足，导致份额净值变化后，交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅，被动出现折溢价。
        重点推荐分级B
        近期市场波动较大，不确定性增强，暂无推荐分级标的。
        风险提示：折溢价套利需要承担指数波动风险，临近下折分级B  的折算风险。