太平洋证券-中科曙光-603019-业绩快速增长，技术实力显著提升-180324

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        事件：2017年  ，公司实现营业收入  62.94亿元，同比增长  44.36%；利润总额3.71  亿元，同比增长32.20%；归母净利润3.09  亿元，同比增长37.71%；扣非归母净利润2.06  亿元，同比增长23.04%。
        “数据中国”战略持续推进，技术实力显著提升：公司继续推进“数据中国”战略，并启动“数据中国智能计划”，持续深化“大计算”和“大数据”两大核心业务体系，围绕先进计算领域进行新技术、新产业、新业态、新模式的全面创新。在产品和技术的研发上，公司持续针对高端计算机、存储等开展研发工作，掌握大量高端计算机、存储和云计算领域核心技术。公司获得专利授权136项，其中发明专利授权104项，技术实力显著增强。此外，公司积极参与国家大项目建设，获得“地球系统数值模拟装置”立项，公司研制的曙光7000超级计算机将成为国家大科学装置的核心主体，公司未来空间广阔。
        上下游双向发力，核心业务高速增长：公司上下游双向发力，谋求技术突破与行业部署。公司向上游延伸，加大了对相关领域的布局。其中，公司获批建立“先进微处理器实验室”、核高基重大专项“超级计算机处理器研制”，突破核心技术困局指日可待。同时，与业界领先厂商Promise合资成立存储公司，存储产品布局有望加快。在下游延伸上，公司在环保、空天大数据分别投资了中科三清、航天星图，在安全大数据领域设立曙光网安公司，深入参与细分领域。2017年公司核心业务高性能计算机实现营收50.62亿元，同比增长50.64%。公司发布高性能计算机新产品，产品性能、可扩展性、易用性等大幅提升，市场竞争力进一步增强。
        投资建议：我们预计公司2018  年、2019  年的EPS  分别为0.66  元和0.89  元。基于以上判断，给予“增持”评级。
        风险提示：高性能计算行业竞争存在不确定性等。