民生证券-机械行业：中美贸易争端升级，机械行业影响较小-180326

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        一、事件概述
        美国时间3  月22  日特朗普签署备忘录，将根据“301  调查”对中国进口商品大规模征收关税，诉诸WTO  争端机制、限制中国企业对美投资。3  月23  日，商务部发布针对美国进口钢铁和铝产品232  措施中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。
        二、分析与判断
        贸易战对机械行业影响不大，长期基本面无忧
        美国对中国征收关税领域主要涉及信息技术、高端装备、新能源汽车、电子产品、新材料、航空产品、医疗器械等行业，将征收25%的关税，总额约600  亿美元，并将限制中国企业对美投资并购。我们认为，贸易战对机械行业影响不大，且我国政府和企业有足够能力应对，短期内市场情绪可能受到一定影响，长期对基本面影响不大。
        我国对美出口产品不多，对美国市场依赖较低
        我们统计了机械行业上市公司海外业务收入占行业总营业收入16%左右，其中海外业务占比超50%的企业共52  家，主要集中在专用设备、通用设备及仪器仪表、金属制品四个子行业，主要产品涉及集装箱、基础件、工具等。机械行业直接出口美国的产品并不多，即使海外业务占比较高的公司对美国出口业务占比大多集中在20%-30%之间，对美国市场依赖程度不高。
        利好国产化率较低子行业
        对于国产化率较低的半导体装备、关键零部件公司短期可能会受到贸易政策影响，长期看通过“贸易战”会倒逼我国重视技术自主性，国产替代有望“再提速”，将促进国内相关企业的发展，产业迎来新一波的投资机遇。
        三、投资建议
        对于国产化率较低的半导体装备、关键零部件行业是利好，能够促进国内相关企业的发展。建议关注：北方华创、日机密封、恒立液压、东睦股份等。
        四、风险提示：
        贸易争端升级，美元货币政策变动