光大证券-量化择时及行业配置周报：市场情绪大幅滑落，中证500平仓看空-180325

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        本周择时观点：看多创业板指，而对上证50、沪深300、上证综指和中证500持谨慎观点。
        本周行业配置：RSRS行业轮动模型3月建议配置行业为：煤炭，电力设备，石油石化。
        市场综合情绪指数：综合情绪指数显著下降，市场情绪中性偏谨慎。本周市场情绪综合指数当前值为41，较上周情绪值52显著下降，呈现中性偏谨慎的情绪。本周HS300指数收于3904.94，下跌3.73%。我们预计HS300后市仍有较大概率震荡调整。
        细分情绪变量：细分指标有所分化，大部分细分指标呈现谨慎或中性情绪，值得投资者关注。其中市场运行类指标较上周显著下滑：上涨家数占比大幅跌落，相对强弱指标下降幅度较小，而强势股占比指标基本重回冰点。A股换手率与投资者增速都有一定程度上升，ETF净赎回力度继续上升，普通投资者情绪在上周股市大跌时反而较为稳定。但杠杆投资者则表达了完全不同的观点，融资增速回落，期指溢价率雪崩式下降，期权PCR基本升至历史最高点，对后市观点极度悲观。重要股东净减持率变化不大。总体而言，贸易摩擦对市场情绪的冲击显而易见，后市较为悲观。
        期权期货共振择时：上证50维持看多信号，部分指标情绪谨慎。上周期权期货择时体系维持前序信号，看多上证50指数。单指标上，目前期权择时体系保持看多信号，成交量PCR分位数、PC  Skew分位数接近历史最高位，指标情绪谨慎；股指期货择时体系中，上证50股指期货主力合约溢价率变化值指标看空上证50指数。指标体系异常变化，后市仍需谨慎。
        RSRS择时：看多创业板指，看空沪深300、中证500、上证综指。上周五（3月23日）中证500  RSRS择时策略发出平仓信号，对其观点由多转空。目前我们对市场大小盘风格的观点仍旧偏向中小盘，但指标值的分化程度有所收敛。在中美贸易摩擦打响之后，各指数指标值都有所下降，沪深300、中证500与上证综指指标值皆降至平仓阈值之下；创业板指指标值也降至零值附近，后市观点谨慎。最近高频信号中各宽基指数指标值大部分指标值也都有所下降，持仓状态多为空仓状态。基于当前信号持仓状态我们短期观点依然较为谨慎，值得关注。综上，我们目前对创业板指持看多观点，而对沪深300、中证500与上证综指则抱谨慎态度。
        RSRS行业轮动模型：本周收益率为-3.87%，全行业等权基准收益率为-4.84%，跑赢基准0.97个百分点。该模型自6月1日起至今，样本外收益为-6.13%，同期全行业等权基准收益0.24%，超额收益-6.37%。
        风险提示：测试结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。