西南证券-医药行业周报：中美贸易战，医药为最佳避风港-180325

《西南证券-医药行业周报：中美贸易战，医药为最佳避风港-180325（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西南证券-医药行业周报：中美贸易战，医药为最佳避风港-180325（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        行情回顾：上周医药生物指数下跌  0.9%，跑赢沪深  300  指数  2.8  个百分点，在申万医药三级子行业中，所有板块均表现为上涨趋势，其中化学原料药板块涨幅最小为0.2%，医疗服务板块涨幅最大为3.4%。
        行业政策：1）特朗普宣布对600  亿美元中国进口商品增税。我们认为美中贸易战对医药行业影响甚微。美国对中国新关税的主要征收对象是科技和电信产品，特别是高科技产品。而在医药领域的出口产品主要集中于高能耗高污染的原料药和中低端医疗器械，制剂出口则多为美国供给短缺的品种。医药产品为刚需，美国很难对其限制，医药行业为贸易战背景下的避风港。2）新组建的国家市场监督管理总局正式成立。原国家食品药品监督管理总局局长、党组书记毕井泉任国家市场监督管理总局党组书记；原国家工商行政管理总局局长张茅任国家市场监督管理总局局长；原国家食品药品监督管理总局副局长焦红任国家药品监督管理局局长。3）国家卫计委官网刊出《关于巩固破除以药补医成果持续深化公立医院综合改革的通知》。其中明确提出，要逐步推行高值医用耗材购销“两票制”。4）总局办公厅发布关于做好医疗机构应用传统工艺配制中药制剂备案有关事宜的通知。
        投资策略：年初以来医药指数涨幅超过4%，但2  月9  日以来，其涨幅约15%，我们维持对医药板块的“强于大市”评级。理由如下：1）行业数据好，新医保目录放量及医保支出结构演变会更有利于行业增长（但分化将显著）；2）年初为估值切换最佳时机，2018  年医药行业PE  估值约29  倍，但相对于消费领域中其它板块性价比极高；3）公募基金对医药配置比较低，17  年底公募基金对药持仓比例约6.6%（扣除医药基金），尽管近期有所提升，但仍处于较低水平。投资思路：1）医药科技股，重点推荐恒瑞医药（600276）、安科生物（300009）、康泰生物（300601）、智飞生物（300122）、乐普医疗（300003）；2）医药消费股，重点推荐片仔癀（600436）、美年健康（002044）、爱尔眼科（300015）、长春高新（000661）、奥佳华（002614）；3）医药高端制造，重点推荐华东医药（000963）、信立泰（002294）、华海药业（600521）；4）业绩拐点明确或二线创新龙头，重点推荐辰欣药业（  603367）、科伦药业（002422）、丽珠集团（000513）、三诺生物（300298）、九强生物（300406）等；5）滞涨标的，重点推荐东阿阿胶（000423）、恩华药业（002262）、人福医药（600079）、同仁堂（600085）等。
        风险提示：药品降价超预期风险，医改政策执行低于预期风险。