天风证券-化工行业研究周报：关注中美贸易战，布局钛白粉、PC、电子化学品等子行业-180325

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        一周行情速览
        基础化工板块较上周下跌5.21%,，沪深300  指数较上周下跌-3.73%。基础化工板块跑输大盘1.48  个百分点，涨幅居于所有板块第23  位。据申万分类，各子行业下跌较小的有：  日用化学产品-1.62%，涂料油漆油墨制造-1.82%，其他塑料制品-1.90%，磷肥-1.94%，复合肥-2.09%。各子行业下跌较大的有：炭黑-13.09%，氮肥-12.40%，其他化学原料-10.97%，轮胎-10.35%，磷化工及磷酸盐-9.73%。
        重点化工产品价格和运行态势
        本周WTI  油价上涨3.10%，报价64  美元/桶。在我们跟踪的116  个化工品中，20  个上涨，36  个持平，60  个下跌。本周涨幅居前的化工产品有：液氯、二氯甲烷、合成氨、甲醇、MEG、磷矿石。本周跌幅居前的化工产品有：维生素VA、天然橡胶、环氧丙烷、苯胺、百草枯、TDI。
        化纤：粘胶短纤1.5D  报价14800  元/吨，维持不变。粘胶长丝120D  报价37800  元/吨，维持不变；氨纶40D  报价38000  元/吨，维持不变；内盘PTA  报价5600  元/吨，下降0.8%；涤纶POY150D  报价8825  元/吨，上升1.50%；腈纶短纤1.5D  报价17500  元/吨，维持不变。
        农化：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1880  元/吨，下降3.6%；四川金河粉状55%一铵报价2200  元/吨，维持不变；西南工厂（64%褐色）二铵报价2600元/吨，维持不变；青海盐湖95%氯化钾报价2200  元/吨，维持不变；新疆罗布泊50%粉硫酸钾报价3000  元/吨，维持不变；新安化工草甘膦报价24500  元/吨，下降2%；利尔化学草铵膦报价19.5  万/吨，维持不变；江苏常隆功夫菊酯报价25  万元/吨，维持不变；联苯菊酯报价32  万元/吨，维持不变；华东纯吡啶报价24000  元/吨，维持不变；中农联合吡虫啉报价20  万元/吨，下降2.4%；代森锰锌报价24000  元/吨，维持不变。
        聚氨酯及塑料：华东纯MDI  报价30083  元/吨，下降3.47%；华东聚合MDI  报价20041  元/吨，上涨1.78%；华东TDI  报价33562  元/吨，下降6.02%；1800  分子量华东PTMEG  报价19750  元/吨，维持不变；华东环氧丙烷报价10700  元/吨，下降8.48%；华东地区PC  报价28900  元/吨，下降2.03%。
        氯碱、纯碱：华东电石法PVC  报价6280  元/吨，下降0.43%；华东乙烯法PVC  报价6870  元/吨，维持不变；轻质纯碱报价1700  元/吨，上涨3%；重质纯碱报价1700  元/吨，维持不变。
        橡胶及炭黑：上海市场天然橡胶报价10450  元/吨，下降11.06%；华东市场丁苯橡胶报价12300  元/吨，下降1.60%；山东市场顺丁橡胶报价11800元/吨，下降2.07%；绛县恒大炭黑报价7900  元/吨，维持不变。
        钛白粉及其他：攀钢钛业钛精矿报价1400  元/吨，维持不变；四川龙蟒钛白粉报价19000  元/吨，维持不变；分散黑ECT300%报价50  元/公斤，维持不变；活性黑WNN200%报价28  元/公斤，上涨4%。
        投资观点及建议：中美贸易战一触即发，对化工子行业影响不一，利好钛白粉、PC、电子化学品等子行业，农药影响小，谨慎对待化纤、染料、轮胎等子行业。配置方向建议守正出奇，坚定持有1  季度高增长低估值的白马股。看好尿素复合肥（华鲁恒升、金正大、关注史丹利、新洋丰），维生素（新和成），BOPET（双星新材），有机硅（新安股份），氟化工（东岳集团、关注巨化股份），PC（鲁西化工、浙江交科），染料（关注浙江龙盛和闰土股份），农药（扬农化工、利尔化学），橡胶助剂（阳谷华泰）。成长股调整后估值合理，看好增长确定产业空间大的电子化学品和锂电材料。电子化学品推荐鼎龙股份、国瓷材料和万润股份，关注飞凯材料，锂电材料看好创新股份、新宙邦等。
        风险提示：油价下跌；重大安全事故；环保政策的不确定性。