天风证券-家用电器行业2018w12周观点：家电龙头对贸易战具备较强抵抗力-180325

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        本周家电板块走势
        本周沪深300  指数下跌3.73%，创业板指数下跌5.23%，中小板指数下跌5.33%，家电板块下跌7.02%。从细分板块看，白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-6.95%，-8.45%，-7.09%。个股中，本周涨幅前五名是日出东方、荣泰健康、开能环保、视源股份、珈伟股份；周跌幅前五名是雪莱特、创维数字、老板电器、飞科电器。
        原材料价格走势
        2018  年03  月23  日，SHFE  铜、铝现货结算价分别为49900  和13680  元/吨；SHFE  铜相较于上周下跌3.78%，铝相较于上周下跌1.65%。2018  年以来铜价下跌了9.44%，铝价下跌了8.71%。  2018  年03  月23  日，钢材综合价格指数为112.49，相较于上周下跌1.48%，2018  年以来下跌了6.63%。2018  年03  月23  日，中塑价格指数为1009，相较于上周下跌了0.31%，2018  年以来下跌了4.51%。
        投资建议
        受到贸易战影响，周五大盘大幅受挫，我们认为A  股家电龙头受影响较小，且具备规避风险的能力，提示关注被错杀标的。
        美国对中国发起贸易战，双方都将不可避免地受到影响，但美国对中国进口的依赖度较高，且目前来看，A  股上市的中国厂商多数都已在美国或者税收优惠的墨西哥等国家建有生产基地或销售公司，可较大程度地规避风险。从竞争角度来看，中国家电生产在全球占比过半，不只是装配成本更低的缘故，更多是产业集群的优势，目前产能直接转移还有难度。
        另外，3  月下旬面板价格并未企稳（witsview），仍在继续下行，维持黑电行业底部复苏观点。原材料价格继续下降，上游成本压力缓解。
        当前时点，提示关注大环境下被错杀的优质标的，主要为出口占比低、出口占比高但风险可规避、业绩预期良好的标的。推荐关注长期受益小家电消费升级、安全边际较高的苏泊尔、九阳股份；推荐关注具备风险规避能力的白电龙头三花智控、美的集团、格力电器；推荐关注在美国多品类份额第一、且在美拥有生产研发基地、有望受益贸易战的青岛海尔；维持黑电回暖的观点，推荐关注黑电龙头海信电器、TCL  集团。
        风险提示：房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。