国投安信期货-中国证券报中美贸易战专访实录-180327

《国投安信期货-中国证券报中美贸易战专访实录-180327（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国投安信期货-中国证券报中美贸易战专访实录-180327（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        【中证报张利静】中美贸易战对农产品期货有何影响，具体逻辑及行情表现预期怎样？
        【国投安信李青】3月23日，针对美进口30亿美元产品加征关税，我国商务部公布了初步的反制措施，拟对美进口部分产品加征关税以平衡损失，这其中包括了猪肉及制品。
        中国是世界最大的肉类生产、消费和进口国。2016年，我国合计进口肉类452万吨，其中猪肉及制品占比高达68.8%，可以看出其在我国饮食中举足轻重的地位。美国是我国猪肉进口的第三大国、猪杂碎进口的第一大国，两者占比分别在13.3%和29.1%。不过，值得关注的是，我国猪肉及制品对美的贸易依存度并不高。2016年，我国猪肉及制品的表观消费量在5584万吨，若不考虑微量的出口，当年国内产量（5299万吨）已经能够覆盖国内消费的94.9%。猪肉及制品的进口量仅占国内消费的5.54%，自美进口产品的占比就更加微乎其微。
        从国内畜牧业发展的角度来看，"九五"期间我国提出转变增长方式，进过20年的努力，包括生猪养殖在内的畜牧业在满足数量供应上的任务已基本完成，转为结构性的调整。具体到生猪养殖方面，"十三五"生猪区域清晰规划了潜力增长、重点增长、适度发展和约束发展区域，布局更加兼顾环境承载能力。2016年，我国不足3000头的生猪养殖场和养殖户合计出栏5.4亿头，占比高达79%。大规模养殖企业的迅速扩张一方面为养殖业的可持续发展提供助力，另一方面，也有望在养殖的品质以及数量上彰显优势。综上，个人倾向于，当前我国商务部提出的对美猪肉及制品加征关税或将同时检验我国生猪养殖行业攻坚转型的成果。
        除此之外，考虑到2月初，我国商务部已经正式对原产于美国的进口高粱展开双反调查，市场关注的焦点转向其他农产品。对应在农产品期货品种之中，囿于玉米、棉花、白糖和油菜籽类，我国对美的贸易依存度亦比较有限，会否作为反制措施，都远远不足以撼动我国国内的市场秩序。市场关注焦点集中于美豆的进口会否成为反制的"重型武器"。
        从全球范围来看，2016年美豆出口量占全球的四成，与此同时，中国大豆进口量占全球的六成以上。美豆出口量的六成进入中国，而中国进口量的四成来自美国。无论从中美双方严重的贸易依存度，还是从全球大豆及制品市场极高的融合度考虑，中美在豆类市场共同维系这一密切的贸易纽带实为对双方最有利的立场。
        从豆类市场的长足发展来看，除了进口大豆来源的多元化，我国国内豆类市场的发展同样重要。我国具备大豆种植的先天自然条件和豆制品加工的巨大产能，随着近几年全球经济发展不平衡加剧，贸易摩擦升级，各方面产业特征凸现出来。当下，在国家供给侧改革主线的指导下，确保口粮绝对安全、增加优质食用大豆、巩固油料生产的同时，扩大饲料作物面积、开展粮改豆试点等政策转化为生产力的急迫性日益明确。综上，个人倾向于，在大豆及制品贸易中，中美双方都有需要固守的切实利益，既为暂时的对手，亦是永久的伙伴。