铜冠金源期货-铜2022年年度报告：铜价重心逐步下移，踩节奏重于判方向-211206

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要点●供应方面，2022年，全球铜矿供应预计明显增长，增量在90万吨左右。

但2022年国内精炼铜的产能还将继续攀升，企业集中检修和限电影响也将不及今年，2022年国内精铜产量预计继续增产55万吨，达到1050万吨，再创历史新高。

●需求方面，海外的需求总体上仍将稳中有升，我们预计明年海外需求将保持强劲增长，同比增速超过4%。

2022年国内精铜下游需求整体有所分化，其中传统的下游需求，包括空调、电缆在内都将会在上半年受到房地产市场的拖累，需求出现疲弱态势。

而新兴的下游需求，包括光伏、风能以及新能源汽车则将继续维持高速增长态势，进而支撑国内铜需求，预计2022年国内铜需求增速在1%左右。

●整体而言，2022年全球铜精矿市场继续面临宽松格局，精铜市场供需紧张程度大幅缓解，预计2022年铜价运行重心将逐步下移。

但是低库存的状态还难以立刻转变，铜价也将在低库存下波动加大，短期拉升下跌都难以持续，交易上踩节奏重于方向判断。

2021年铜价主要运行区间为：伦铜8000-10000美元/吨；沪期铜60000-74000元/吨。

●风险点：全球经济放缓超预期，新冠疫情发展超预期。