东证期货-农产品专题报告：中美贸易战阴云对农产品市场的影响分析-180326

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        ★热点事件：  
        2018年3月23日，商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。清单列明对猪肉及制品拟加征25%的关税目前，大豆、高粱、DDGS及玉米等还未列入加征关税清单，但是大豆、高粱及DDGS的消费量高度依赖进口，随着贸易战加速升级，后续加征关税的可能性较大。  
        ★影响分析：  
        生猪方面，我国猪肉进口占比少，对进口猪肉加征25%关税对国内市场供需影响有限。未来如果对大豆、玉米及高粱等农作物加征关税，则会影响到生猪上游饲料成本的价格，大豆和高粱加征关税会大概率会导致饲料成本的提升，养殖利润进一步压缩。  
        农作物方面，如果加征关税，豆类及高粱由于进口依赖度高，从美国进口比例大首当其冲，豆类价格或将大幅提升，高粱需求量将出现大幅降低。高粱进口量的减少或将提升国内玉米价格。棉花方面，加征关税短期对国内外棉价利空，长期却易造成国内棉价的上涨；若美国对中国纺织服装进口设限，对国际棉花市场影响不大，对国内纺织服装产业出口冲击较大，但对国内棉花市场利空影响有限。  
        ★风险提示：  
        中美贸易摩擦减弱，政策波动。