东方证券（香港）-香港晨报-180327

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        香港医思医疗集团（2138  HK）：好口碑下回头客源源不断
        香港医思医疗集团为香港规模最大的医学美容服务提供商，专攻微整形及整形外科手术。其自2016年首次公开发售后不断扩展,如今已覆盖包括脊疗、物理治疗、中医、牙科服务及皮肤科在内多项服务，并计划近期推出医学诊疗服务。
        工作安排较私人诊所更具灵活性：医思医疗对于医生的工作安排更为高效。医思医疗的医生只须负责医学疗程的执行过程，这意味着在相同工时内医思医疗医生较常规诊所医生可接待更多客户。据公司介绍，公司经验丰富的医生每日能够接待30至40个客户。对于新加盟的医生而言，经过一段时间适应后，其工作效率亦会愈来愈高。
        应对未来资本支出资金充足:  医思医疗自由现金流充裕(2016财年其自由现金流达到港币1.53亿元)，其资产负债表上净现金逾港币5亿元。除却公司收购所需开支，未来用于购买医疗器械等开支均可以公司内部资金支付，公司无需再发行债券或转让股权来筹集资金。
        扩张分店步步为营：公司在香港市场以外的业务扩张上显得尤为谨慎，因为扩张后分店若出现大额度亏损或将削弱公司整体盈利能力。公司在为下一家分店选址前，上一家分店或已宣告破产。这使得同业内竞争对手相比，公司在中国大陆市场的扩张上显得尤为缓慢。
        重视回头客，为客户量身定制服务  
        公司80%的客户为回头客，这主要得益于公司强有力的品牌号召力及公司所获的各项奖项及嘉许，为公司的高质量服务做出了保证。此外，公司还可向回头客推荐其他美容及医疗服务以推动业务发展;    
        大部分预付套票为量身定制。公司各项服务价格根据药物、药物剂量、所需技巧及治疗部位而设定。其能够为客户提供个性化服务，满足客户自身的各项需求，同时专业化的服务也能够确保治疗的安全性及有效性。    
        公司股东获利
        尽管医思医疗上市时间短，但其股东已持续获得厚利。这主要得益于医思医疗的高股本回报率及近乎100%的高股息回报率，相比之下，必瘦站股本回报率则录得降幅;    
        自医思医疗上市后，上一财年其股本回报率增长6个百分点至26%，而股息回报率则达5%，十分诱人;    
        股本回报率增长不单得益于现有业务的有机增长，还包括公司并购。其中3个百分点的增幅即为公司并购所得。    
        收益性产业
        公司在无硬性维护资本支出的前提下收入仍录得强劲增幅，这使得医思医疗在收入支配上经济自由度较高;    
        公司所持有的现金及短期金融资产约占公司总资产的60%。诚然,如此分配并未实现资产利益最大化;    
        在公司找到时机进行大规模扩张或其他重大收购前，其所持有现金均可用于派发丰厚股息。