天风证券-有色金属行业周报：继续关注锂钴板块及小金属锗、钼-180326

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        核心观点：
        1、新能源锂钴机会持续：上周新能源板块受中美贸易争端升级影响有一定程度的回调，但我们认为贸易战的影响有限，新能源板块的基本面没有变。我们2月12日/26  日报告阐述的“四重底”持续强调节前就是新能源年内的底部。从跟踪的节后上下游来看，今年锂钴继续超预期的可能性还未在市场上得到体现。上周钴价再度上行，二季度锂钴价格有望创新高，继续坚定看好。
        建议至少关注锂钴龙头公司的股票、以及部分涨幅较少的二线公司，锂钴龙头包括天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。其余公司包括雅化集团、江特电机、西藏珠峰、寒锐钴业、鹏欣资源、格林美。持续强调，核心不在于供给，在于需求。
        ２、关注钼锗涨价：近期钼、锗价格持续上涨，根据  wind  国内报价分别达到  1680  元/吨度和  10350  元/公斤，同比涨幅分别  46.09%、45.77%，季度涨幅分别  24%、17%，相关公司弹性有望体现。钼行业需求结构性增长、供给收缩预期叠加企业平均成本因素有望支撑钼价继续突破，关注金钼股份、洛阳钼业。5G  风口下，光纤对锗需求有望带来高速增长，同时供给受制环保和自发关停增幅有限，锗价有望继续回升，关注云南锗业、驰宏锌锗、罗平锌电。
        ３、基本金属情绪影响或现配置机会：中美贸易战升温导致上周基本金属价格显著会提哦啊。我们强调在供需大势不变情况下，前期负面情绪带来的下跌是机会。尽管目前对于国内经济担忧之声再起，但我们认为对于国际供需定价的铜锌而言，中国不太可能让经济出现大幅下滑，供需大势不会大变，大方向上我们仍然看多，个股建议关注：紫金矿业、江西铜业、中国铝业、驰宏锌锗、西藏珠峰。
        贵金属价格上涨。上周贵金属市场主要关注美联储加息及中美贸易争端等国际事件。周初在美联储加息时点到来之际，美元指数受到一定提振，而贵金属延续承压态势；周三加息靴子落地，美联储利率决议如期加息  25  个基点，但点阵图显示美联储维持今年加息三次的预期，不及市场此前所预期的四次，受此影响隔夜美元指数大幅下挫，贵金属价格大涨；周五中美贸易争端升级，极大重燃了贵金属的避险需求，价格继续走高。
        基本金属价格普遍回调。本周市场风险事件频发，美联储加息落地，中美贸易战一触即发，投资者避险情绪浓厚，全球股市及大宗商品普跌，其中以铜（-3.49%）和镍（-4.71%）回调幅度最大，但铜、锌等金属偏紧的基本面并未发生变化，预计后市易涨难跌。
        上周稀土报价基本持稳。在春节前后，氧化镨钕价格快速上涨，节后成交需求面以及政策面并没有太大的刺激变化。但节后下游企业少量补库，上游厂商存货的利润开始出现，持货观望的动机减弱，因此价格在上周有些许回调。但我们认为稀土价格下跌空间并不大，节后下游钕铁硼企业少量补库，并非大量采购，实际库存逐步消耗，预计到  4  月下旬会入市采购，成交量转为活跃，稀土价格预计进入  4  月份会出现触底反弹上涨。
        风险提示：流动性风险、全球经济大幅低于预期；铜、铝、锌复产超预期；新能源汽车产销对于锂钴需求不及预期，锂钴原料放量超预期带来价格调整风险