首创证券-文化传媒行业周报：文化机构改革，中宣部接管新闻出版、电影工作-180327

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        市场观点
        上周大盘震荡，周五受美国对华关税政策影响，股市发生跳水。传媒指数全周下跌6.09%，其中周五跳跌5.32%。全周涨幅跑输上证综指（-3.58%）、深证成指（-5.53%）和创业板指数（-5.23%），在28  个申万一级行业指数中位列第20。
        涨跌榜前5  位分别是掌阅科技（+32.26%）、力盛赛车（  +16.89%  ）  、中视传媒（  +14.96%  ）  、三五互联（+10.67%）、利欧股份（+7.81%），涨跌榜后5  位分别是文投控股（-20.80%）、完美世界（-17.48%）、宝通科技（-15.07%）、巨人网络（-14.56%）、三七互娱（-14.52%）。
        从细分板块的总股本加权平均涨跌幅来看，互联网信息服务板块连续上涨多周，在本轮跳水中，跌幅最大，全周下跌8.84%。影视动漫和有线电视网板块全周跌幅均在7%以上，前期涨幅较大的股票本周超跌。移互板块全周下跌5.33%，掌阅科技受次新股概念影响，本周全板块涨幅最大。营销服务在此轮下跌行情中，表现相对稳健，全周下跌3.91%，利欧股份因参股互联网汽车公司完成B  轮融资，连涨两日。
        此番跳水行情中，行业龙头普遍超跌，待行情稳定可进行低位布局。
        行业新闻
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        长期策略建议
        传媒板块已经深度调整了两年半的时间。随着A股市场整体活力的改善，大量成长性标的超跌的事实逐渐被市场关注。2018年，传媒板块下行的空间已经不大，只要整体业绩低迷的状况能够得到改善，成长性个股反弹的可能性非常大。
        我们认为，2018年A股传媒板块的投资策略主要是在强调个股成长性的基础上，关注三个行业发展要点：
        第一个要点是政策层面对行业的指导，主要包括对国企改革的推动和对互联网业态更加强势的监管。目前国改进程正在不断加快，前期转型企业将进入业绩兑现期。
        建议关注传统媒体业绩改良标的和新业态发展领先标的，如新经典（603096）  、皖新传媒（  301801  ）  、长江传媒（600757）；同时建议关注国资背景或牌照齐全的泛互联网企业，如东方明珠（600637）、浙数文化（600633）、新南洋（  600611  ）  、新华网（  603888  ）  、文投控股（600715）
        第二个要点是文化内容商品的市场需求正在升级，行业正在沿着内容升级的方向变革，内容方的竞争格局正在改变。
        建议关注动漫二次元、纯网生资源领先布局的内容企业，如光线传媒（300251）、奥飞娱乐（002292）、唐德影视（300426）、掌阅科技（603533）；
        第三个要点是海外市场对国内内容方吸引力加强，内容出海的规模在扩大、水平在提升。
        建议关注率先布局手游出海、影视出海的企业，如中文传媒（  600373  ）  、昆仑万维（  300418  ）  、游族网络（002174）、完美世界（002624）、华策影视（300133）