华创证券-汽车行业周观点：2月份乘用车上险数为155.9万辆，同比38.9%，终端零售恢复正常增长-180325

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        投资要点
        1.新能源汽车：科技部发布独角兽榜单，9  企业入选
        本周科技部火炬中心联合长城企业战略研究所在北京发布了《2017  中国独角兽企业发展报告》及独角兽企业榜单。蔚来汽车、奇点汽车、威马汽车、宁德时代、知豆汽车、北汽新能源、银隆新能源、小鹏汽车、时空电动等新能源汽车行业的9  家企业入选榜单。其中宁德时代以200  亿美元估值水平位列行业第一，总榜第六（与今日头条、菜鸟网络并列），威马、蔚来以50  亿美元估值并列总榜第18。
        2.乘用车：2  月份乘用车上险数为155.9  万辆，同比增长38.9%
        2  月份上险数为155.9  万辆，同比增长10.7%，1~2  月累计同比增长22.7%。
        2018  年2  月，乘用车上险数为155.9  万辆，同比增长38.9%。1~2  月累计同比增长22.7%，恢复至2016  年水平。消化购置税影响后，市场进入正常增长通道。2  月份乘用车批发量147.6  万辆，我们预估渠道库存减少8.35  万辆。整体市场库存在1.2  个月左右，属于正常范围内。
        分排量来看，2  月份≤1.6L  的车型占比为71.8%，同比增加0.8  个百分点。1~2  月份累计来看，≤1.6L  同比增长22.9%，>1.6L  累计同比增长17.6%。2018  年与2016  年1~2  月相比，≤1.6L  累计同比下滑6.2%，>1.6L，累计同比增长8.6%。大排量车型表现优于小排量，印证消费升级的观点。
        3.智能网联汽车：百度获得北京市首批T3  级别路测号牌
        本周北京市有关部门在经过封闭测试场训练、自动驾驶能力评估和专家评审等系列程序后，向百度发放了北京市首批自动驾驶测试试验用临时号牌。北京市自动驾驶测试试验用临时号牌共分为T1  至T5  五个级别，百度此次获得5  张T3  牌照。获得T3  级别路测号牌的自动驾驶汽车应具有认知与交通法遵守、路线执行、应急处置等多项综合能力。发改委此前发布的《智能汽车创新发展战略》征求意见稿提出，到2020  年，智能汽车新车占比达到50%，中高级别智能汽车（L3）实现市场化应用；2025  年，新车基本实现智能化，高级别智能汽车（L4）实现规模化应用。随着各大城市加大对智能驾驶测试的支持力度，行业发展正在加速。
        4.投资建议：
        新能源汽车板块，维持优选龙头的观点，推荐新能源客车龙头宇通客车。乘用车板块，自主崛起建议关注吉利汽车；合资品牌车型结构向上调，最受益消费升级，建议关注上汽集团、广汽集团；经销商龙头现金流稳定，融资能力强，可以支撑其持续收购，目前市场库存良好，推荐广汇汽车。智能驾驶板块，推荐国内IVI  龙头企业德赛西威，建议关注国内汽车电子龙头企业均胜电子。开工季工程车、工程机械销售紧俏，推荐中重型发动机龙头潍柴动力。
        5.风险提示：汽车销量不及预期、新能源汽车政策推进不及预期。